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昨天吐了槽,今天就一本正经了。

推荐两篇旧文:

去杠杆,未必仅仅是资产负债表规模的缩减

BIS-防范危机,要管好“小杠杆”与“大杠杆”!

第一篇出自抵押品专家Manmohan Singh,他指出去杠杆具有两种形态,一种是为人熟知的资产负债表规模之缩减,还有另一种相对而言易为人忽略的即金融系统内部各机构勾连关系之缩减,Singh本文的论述重点即在后者,因为后者往往亦会对利率造成不可忽视的影响,且所涉之金融机构众多。

第二篇出自申炫松,申铉松在IMF的年会上就系统性风险与宏观审慎政策发言时指出,不应笼统看待杠杆率问题,而应将其进一步划分为小杠杆(leverage in the small)与大杠杆(leverage in the big),前者即个体金融机构的杠杆率,后者为金融系统作为一个整体的杠杆率,这两种杠杆未必总是息息相关的。