1903年，莱特兄弟驾驶自行研制的固定翼飞机成功上天；两年后，爱因斯坦发表题为《论动体的电动力学》的论文，“狭义相对论”首现于世；1914年，一战爆发，旧帝国与殖民体系开始解体，而在俄国，十月革命的一声炮响，苏维埃社会主义共和国联盟登上了历史的舞台……
人类历史终于迈入了被霍布斯鲍姆称为“极端的年代”的20世纪。
20世纪，全球经济面貌与政治社会格局都发生了惊天巨变，宏观大图景的改变，也使本系列文章的主角——公债——之职能出现了不可忽视的变化。
在先前关于18世纪英国战争融资与19世纪明治日本发展融资的文章中，公债的作用范围仍主要是在财政政策领域。而到了20世纪，公债亦在货币政策中大放异彩。而其中最具典型性的，便是当代世界经济的头号强权，美国。
让我们把时钟先拨回1920年代……
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