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原文标题：An evolving financial system: Don’t leave it too late, simulate

作者：Alex Brazier，发表日期：2018年10月26日，原文链接

译者：钟政昊

要点：

• 金融体系比十年前更强大、更简单、更安全。

• 更安全的非银机构已经取代了危险的影子银行体系。

• 金融体系的多样性可以成为韧性的来源，但我们必须警惕大规模资产抛售的风险。

• 十年来市场的演变意味着，过去不再是未来的良好指引。之所以要监控风险，不在于市场是否会重蹈覆辙，而在于分析这一次将祸起何处。

十年前，金融系统尚处危机之中。错综复杂的金融网络将混乱传遍整个体系，最终5000亿美元的次级抵押贷款损失演变成了4万亿美元的全球资产减记（IMF, 2009; Mishkin, 2011）。这些联系是通过衍生品交易和影子银行活动建立起来的：包括由短期债务工具提供融资的证券化、固定净值货币市场基金、大规模扩散的信用保险等。政府救助和信贷紧缩随之而来。直到今天，人们仍能感受到危机遗留下来的经济影响。

过去十年中，金融体系发生了很大变化，银行系统变得更加安全。十年前，英国银行体系面临着2000亿英镑的损失（2008-10年），但资本金只有1000亿英镑（图1）。今天，这种情况已彻底改变。银行的规模已经缩小。当前，如果它们失去同样比例的风险加权资产，只会造成略多于1000亿英镑的资产减计；与此同时，资本金规模业已增至逾2000亿英镑。