地产泡沫可怕的挤出效应
政昊
原创文章
2018/11/10

本文由智堡编译,原文为公开版权内容,内容仅代表作者观点,不代表智堡的立场和观点,译文仅供教育及学术交流目的使用。

原文标题:Local capital scarcity and industrial decline caused by China’s real estate booms

作者:Harald Hau, Difei Ouyang,发表日期:2018年10月26日,原文链接

译者:钟政昊

进入新世纪以来,中国经济中出现了许多由土地供应不足而引发的地方房地产热潮。本文通过90万中国制造业企业的年度观察数据以及与之匹配的企业所在地,量化了地方房地产繁荣对本地企业的因果效应。它表明了在房地产繁荣的城市,转移到房地产部门的地方储蓄,是如何通过使资本成本上升、投资不足、实际工资下降和工业衰退,对其它地方产业造成巨大损失的。

在21世纪的头10年里,中国许多城市经历了大量的房地产热潮。图1中简单的横截面对比显示了这种现象的不均匀性。根据2003年的住宅房地产价格指数对城市进行排名(蓝线),我们发现2003年房地产价格水平几乎相同的城市,在7年后的2010年呈现出截然不同的价格水平。第10百分位的房价上涨了52%,而在第90百分位,房价上涨了182%。然而,由于房地产繁荣可以影响经济活动,且反之亦然,任何定向(或因果性)的分析都要求我们寻找一个不受工业增长影响的更深层次的(外生的)决定房地产繁荣的因素

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