远期升水之谜（forward premium puzzle）是汇率行为与经济理论相矛盾的许多方面之一。本专栏介绍了一个模型，在该模型中，投资者调整投资组合滞后，可以解决汇率变动的六个此类难题。研究结果表明，投资者反应滞后有可能影响资产价格。

汇率尤其难以解释，其行为往往与现有理论相左。学术文献列出了汇率行为方面的一些“难题”。例如，著名的远期升水之谜（或Fama难题）表明，外汇投资的超额回报可以通过短期利差来预测（而无抛...