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再见EONIA,欢迎€STR!

2019/11/07 17:01
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对照中文英文原文
2019年10月2日,欧洲央行开始公布欧元区新的隔夜无抵押基准利率,即欧元短期利率或€STR。

2019年10月2日,欧洲央行开始公布欧元区新的隔夜无抵押基准利率,即欧元短期利率或€STR。该利率完全是根据货币市场统计报告(MMSR)条例所报告的与金融对手方的欧元交易计算的,反映了欧元区银行的欧元批发无抵押借款成本,而EONIA衡量的是银行间贷款。该费率在中欧时间08:00在TARGET2的每个营业日公布,并基于上一个TARGET2营业日进行的和结算的交易。数据充分性政策要求(a)目前根据MMSR法规提交报告的至少20家银行应提交贡献,(b)五大报告机构应提交的营业额不应超过一天营业额的75%,从而确保利率具有代表性。

2019年10月2日,在私营部门工作小组的建议和公众咨询之后,EONIA的管理者欧洲货币市场研究所改变了EONIA的计算方法,因此,在2022年1月3日之前,EONIA的计算方法被确定为与€STR的固定利差为8.5个基点。这实际上结束了EONIA作为欧元区短期利率参考的20年时期。

从技术和市场的角度来看,€STR的推出都是成功的。新参考汇率的推出和对EONIA方法的修改已与金融业进行了良好的沟通和预期,没有造成严重的中断。例如,内部系统进行了调整,以考虑到公布参考利率的新时间(在参考日期之后的第二天上午)。此外,在场外掉期市场上,与€STR指数挂钩的第一笔交易已经发生,第一批证券发行也是如此。

由于整个欧洲体系的承诺,以及根据MMSR规定提交报告的银行,每日生成€STR的过程一直顺利而可靠。此外,€STR方法显示了其可靠性,通过两个例子进行了说明。首先,如€STR之前的数据所示,欧洲央行的存款便利利率下降的传导是完全且立即的,自10月1日以来,利率和交易的分布保持稳定,成交量在290-350亿欧元之间(图A)。其次,德国10月3日的银行假日对利率及各种指标的影响微不足道。虽然与前一天相比,当天的数据量下降了43亿欧元,参与和集中度指标与定义数据充分性政策的指标(如第1段所述)之间存在一个令人满意的差距。

图A 2019年9月9日起生效的€STR

(左刻度:十亿欧元;右刻度:基点)

来源:欧洲央行。

注:Pre-€STR直到9月30日,€STR从10月1日起。

图B 自2019年9月9日起的€STR指标

(左刻度:百分比;右刻度:银行数量)

来源:欧洲央行。

注:Pre-€STR直到9月30日,€STR从10月1日起。

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