新兴市场债市有多脆弱?
陆雅珉
原创文章
2020/05/25

全球投资者对Covid-19疫情在全球蔓延的担忧不断加剧,导致他们在2020年3月大举抛售资产。

新兴市场经济体(EMEs)的本币债券市场经历了大规模的资产外流和长期利率的大幅飙升。特别是,从EME流出的债券投资组合资金,超过了此前的市场动荡时期,比如2007-09年的金融危机和2013年的“缩减恐慌”(taper tantrum)时期。

近年来,在EME,与银行贷款相比,债券融资的重要性有所上升。国际投资者加大对国内债券市场的参与,意味着外国投资者持有的本币债券一直在增加。因此,债券投资组合流动及其对EME本币政府债券收益率的影响,对国内货币状况变得越来越重要。

本文将重点讨论EME债券资金流动与国内长期利率所反映的当地货币状况之间的关系,并将Covid-19大流行期间的动态与大流行前时期的动态进行对比。

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