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【 物价稳定 】
欧洲央行新策略框架解读
陆雅珉
原创文章
2021/07/16

导读:

经过了18个月的评估后,欧洲央行在7月8日发布货币政策策略审查结果。欧洲央行采用了对称的通胀目标,将“中期内低于但接近2%”的通胀目标调整为寻求“中期通胀率在2%”,并允许通胀率在“一段过渡时期”内温和高于目标。这意味着通胀可能有时高于目标、有时低于目标,当经济运行在名义利率位于有效下限时,欧洲央行将容忍通胀超调,维持强有力的或持续的政策措施。

新策略还承认金融稳定作为价格稳定的前提条件,即当欧元区主权债务利差急剧扩大时,欧洲央行将采取措施应对市场割裂;气候变化也将被纳入到货币政策操作的考量中,这会对未来的风险评估、企业债购买和抵押品框架产生影响。

欧洲央行仍将HICP作为评估价格稳定目标实现情况的适当价格衡量标准。不过,欧洲央行认为,把与业主自用住房有关的费用纳入HICP将更好地代表与家庭有关的通货膨胀率;这项工作做需要持续数年,在完成之前,在货币政策评估中,欧洲央行将使用逐步改善的季度业主自用住房指数来评价住房成本对通胀的影响。

策略审查还确定了资产购买作为欧洲央行标准工具箱的一部分。欧洲央行的首要工具是一系列政策利率,但是,当利率接近下限时,前瞻指引、资产购买和LTRO等工具也将被依次使用。

欧洲央行的新策略看起来和美联储的平均2%的通胀目标有点类似,不过欧洲央行行长拉加德澄清,对称的通胀目标并不意味着像美联储那样推迟潜在的政策收紧,而是不会像过去那样过早地收紧政策;对欧洲央行来说,高于或低于2%同样是不合意的,但目标也不是正好2%,而是在2%附近震荡。

本文是欧洲央行执委Isabel Schnabel关于新策略的演讲,较为清晰地阐述了策略审查的要点和变化,欢迎阅读!

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