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原文标题：Who Participates in Cleared Repo?；作者为美国金融研究办公室（OFR）的经济学家R. Jay Kahn 和 Luke M. Olson；发表日期：2021年7月8日；原文链接

编译：钟政昊

导语

美国的回购市场分为四个子市场，将各式各样的银行和非银机构联系在一起，这些机构都以证券为抵押品进行短期借贷。本文使用美国金融研究办公室（OFR）收集的回购市场数据，来强调有关两大清算回购（cleared repo）市场的一些基本事实。清算回购市场参与者的广泛性凸显了美国金融市场两个日益重要的趋势。首先，对于对冲基金和货币市场基金而言，基于市场融资（market-based finance）的重要性日益上升。其次，美国金融市场的全球影响加深，因为在清算回购市场的净借款额中，外国银行占据了很大的份额。机构类型的多样性也意味着基于回购交易的基准利率，可以代表更广泛的金融市场参与者。