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作者：钟政昊

• 美国12月总体CPI继续创新高，但受能源下跌影响，环比增速大幅放缓，似乎暗示拐点已经临近。然而，坚挺且持续变宽的核心通胀，使拐点出现后的回落程度蒙上了阴影。

• 尤其是，核心服务价格的不断上涨，存在使通胀无法回落到美联储目标水平的风险，而居民消费从商品重新转向服务很可能会推波助澜。

• 服务价格对劳动力市场的松紧状况更为敏感，这与当前紧俏的就业市场相作用，很可能会引发美联储官员所担心的薪资-物价的螺旋上升。

• 12月CPI数据结合近两个月的非农就业，再加上即将发布的雇佣成本指数（ECI），已经为三月加息铺平了道路。