美国固收观察 | 收益率曲线倒挂问题

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作者：钟政昊

美联储已经全力转向对抗通胀的模式。鲍威尔上周一的讲话为50个基点的加息打开了大门，随后多名美联储理事和地区主席也呼应了这种观点，甚至包括最鸽派的几名官员。

市场对加息路径进行了大幅上修，互换市场已经计入了年内还有200个基点的加息幅度。多家海外投行也上调了加息预期，其中最激进的机构现在预期未来四次会议每次都将加息50个基点。

债市在鹰派冲击下遭到血洗，但前端遭受的抛售更加严重，收益率曲线大幅趋平，甚至处在倒挂的边缘（图1）。许多市场参与者认为，美联储正冒着引发衰退的风险对抗通胀，而收益率曲线形态在“预言”衰退方面有着良好的记录。