FSB于刚刚发布了2017年影子银行监测报告

2016年狭义的影子银行(以其金融中介活动为基础)在29个辖区内增长了7.6%,达到45.2万亿美元。这占到这些辖区金融系统资产总额的13%。中国占到了该统计数据的15.5%,规模达到了7万亿美元,卢森堡的规模则为3.2万亿美元(7.2%)。

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报告下载:贝莱德(Blackrock)——市场主导型金融体系与影子银行体系的差异性

此为贝莱德怒打FSB(金融稳定委员会)脸的一篇报告,读者可以就此文理解影子体系(shadow banking)和市场主导型金融(market-based finance)体系的差异性。

影子银行这个术语在2007年被Paul McCulley创造出来,用来描述那些存乎于监管边界之外的类银行的产品和活动,自那时以来,影子银行业务已成为非银金融的替代术语。这个术语的过度广泛使用,歪曲了与绝大多数有利于实体经济的非银金融业务,它们并未引致相关的风险,(最重要的是)它们可能有助于金融稳定而不是威胁到了金融稳定。

在政策制定者审视危机后的监管改革是否恰当地平衡了减轻系统性风险而又不阻碍经济增长的目标的时候,必须区分投入实体经济的资本(直接投入或通过混合的实体提一日游),这应当被称为市场主导型融资;而影子银行业务,应该指的是那些存在严重资产负债错配的实体,并且有可能通过获得官方部门的支持和担保将纳税人置于困境中。

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中央银行资产购买的流量与存量效应

存量效应的非线性性质意味着,随着获得的资产存量增加,对期限溢价产生给定的压缩所需要的购买量很可能随着时间的推移而下降。一旦越过交叉点,就没有必要进行额外的购买以将期限溢价抑制在低水平上。

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联储副主席候选人领跑者Clarida的自然利率观点

据路透:Pimco经济学家Clarida被视为美联储副主席的领跑者。除了为债券巨头Pimco工作外,他还在哥伦比亚大学经济系任教,并曾在乔治·布什手下任美国财政部长助理。自费希尔去年10月离职以来,美联储副主席职位被视为最有影响力的职位之一,此外还有纽约联储主席的职位也即将空缺。(杜德利将退休)

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美国贸易保护极简史

随着1974年贸易法案的通过,焦点转向减少非关税壁垒(例如自愿出口限制;配额),同时也提供“适当程序来保护美国工业和劳工免受不公平或有害的进口竞争”。 该法提供了更多的“贸易救济”(例如反倾销税,反补贴税),以解决受到国外竞争影响的国内工业的担忧,同时也为总统谈判降低关税和非关税措施提供了便利。它还建立了“快速通道”权力,允许国会批准或否决谈判达成的协议,但不会改变这些协议。

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失衡与倒影

今天我们来聊聊一个极具争议性的问题——是否所有的金融潮流的背后,都有着特定的实体趋势的支撑?

国际清算银行的博里奥与右上——大名鼎鼎的萨默斯就在实体还是金融主导的问题上产生了对立。博里奥的金融周期拖累(Financial Cycle Drag)理论认为:金融周期的起伏,信贷与资产的价格扰动了经济。引发扩张与收缩。而萨默斯的长期停滞假说(Secular Stagnation)观点则更注重于经济实体内的资本开支与家庭支出,即“需求问题”。

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