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GMO的Ben Inker近日刊发报告称,特朗普有关贸易战的观点是错误的。

贸易战对通胀、货币政策和经济增长都会造成影响,并且将投资者置身于危局之中,在当下的情况可能比历史上的情形都要来的危险。

关税的唯一利好是美国钢铁和铝的生产商的意外利润增长,这对他们而言是有利的。但贸易战不太可能引致相关产能的大幅增加,因此即使是在这些受惠的部门,额外的工作岗位也不太可能被创造。

在负面影响上,关税本身会推高通胀,通胀上升对今日所有金融资产的估值构成威胁。但更大的威胁是这会升级为实际的贸易战。贸易战将使得更广泛的商品和服务的价格上升,同时抑制全球总需求。这不仅将推动通胀和滞胀,而且股市估值和企业现金流都将面临压力。严重的通货膨胀问题可能是平衡的投资组合中可能发生的最糟糕的事情。

如图:并不高,看看巴西和印度

美国商务部长Wilbur Ross 最近在接受“华尔街日报”采访时指出,中国是“ 贸易保护主义最严重的大国(外部链接) ”。中国对于某些行业的外国企业来说,投资环境很困难,但其贸易保护情况却没有那么严重,没有显着高于美国等大型高收入国家。

中国在三十年前就是一个高度贸易保护的国家。但是,入世后,中国的平均法定关税从1980年代中期的45%左右大大降低到2015年的10%左右。

上图显示了10个最大经济体的加权平均适用关税税率。中国为3.4%,略高于七个先进工业经济体,但远低于巴西和印度其他两大经济体的水平。

中国也消除了大部分曾经普遍存在的非关税壁垒,如进口配额和许可证要求。虽然确实保留了关税配额,但是已经将产品数量从2001年的16个减少到2015年的8个,这些产品的配额已大大增加。相比之下,美国对9种产品保持关税配额。