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报告为英文原文:viewpoint-taking-market-based-finance-out-of-the-shadows-february-2018

米抠推荐语:

此为贝莱德怒打FSB(金融稳定委员会)脸的一篇报告,读者可以就此文理解影子体系(shadow banking)和市场主导型金融(market-based finance)体系的差异性。

影子银行这个术语在2007年被Paul McCulley创造出来,用来描述那些存乎于监管边界之外的类银行的产品和活动,自那时以来,影子银行业务已成为非银金融的替代术语。这个术语的过度广泛使用歪曲了与绝大多数有利于实体经济的非银金融业务,它们并未引致相关的风险,(最重要的是)它们可能有助于金融稳定而不是威胁到了金融稳定

在政策制定者审视危机后的监管改革是否恰当地平衡了减轻系统性风险而又不阻碍经济增长的目标的时候,必须区分投入实体经济的资本(直接投入或通过混合的实体),这应当被称为市场主导型融资;而影子银行业务,应该指的是那些存在严重资产负债错配的实体,并且有可能通过获得官方部门的支持和担保将纳税人置于困境中。

*有关官方部门对影子银行的担保,请参考本站的文章。

影子银行与市场主导型融资之间缺乏明确区分可能会阻碍监管机构充分监控和应对金融体系风险的能力。例如,金融稳定委员会(FSB)提供的数据之间存在不一致,FSB展示了自2007年以来影子银行资产的增加,并认为这会构成金融稳定风险,而在FSB与G20的沟通中,它却表明影子银行的系统性风险在同一时期在下降。

BlackRock对影子银行的定义基于三个特点:

  1. 资产-负债错配——在负债端涉及“挤兑”情形时尤为重要
  2. 显著的杠杆水平,加强了错配的风险
  3. 官方部门的担保,显性或隐性的获取政府资源的权限,创造了道德风险和纳税人共担。

图(by 陆雅珉):