智堡严肃、透彻地对待全球宏观
上周住房抵押贷款申请继续下滑,再融资活动从高点处回落,但仍维持在历史较高水平。   美国企业研究所的数据显示,本月月初银行的房贷发放标准同比与环比双双收紧,另一些高频指标则显示房价增速已经放缓,房价很有可能在今年接下来的时间里下跌,回落到去年或更低的水平。 (图:the daily shot)
刚刚
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
据彭博数据,7国集团 (G7) 央行3月份的净资产购买量接近1.4万亿美元,几乎是2009年4月创下的2700亿美元峰值的五倍。(图: BBG)
18分钟前
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
进军垃圾债市场?美联储只是想兜住“堕落天使” 美联储昨日推出规模2.3万亿美元的新一轮刺激措施,再次让市场兴奋。其中,美联储扩大了一级和二级市场企业信贷便利 (PMCCF & SMCCF) 的范围,为购买BB级高收益 (垃圾级) 企业债敞开了大门。美国垃圾债应声大涨,创二十年来最大涨幅。 不过,需要注意的是,美联储并非为垃圾债市场全面兜底,而只是为了接住“堕落天使” (投资级降低至垃圾级) 而采取的技术调整。根据美联储公布的条款,其购买BB级企业债的条件是:在3月22日之前,评级需在BBB-级 (投资级中评级最低的一档) 及以上,而随后跌落至垃圾级后,评级也需要在BB-级以上 (图)。这对于本来初始评级就是垃圾级的债权利好有限,尤其是苦苦挣扎的页岩油公司。 不过即使如此,美联储也无法接住所有“堕落天使”:西方石油 (Occidental) 在3月20日被降至垃圾级,错过了截止日期。而福特 (Ford) 和梅西百货 (Macy's) 则幸运地在3月22日后被降级为垃圾级,两家公司的垃圾债应声大涨。 补充阅读: 《当“天使堕落”时会发生什么?
12:08
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
美联储逐渐降低资产购买速度 美联储将从4月13日开始把单日购买国债规模从500亿美元降至300亿美元,将机构抵押贷款支持证券 (MBS) 购买目标下调至每天150亿美元。 进入4月后,美联储开始逐步下调资产购买速度,国债购买速度从峰值 (惊人的每天750亿美元) 开始分阶段下滑。此前,美联储已于4月6日将国债购买规模降至每天500亿美元,机构MBS的购买目标下调至每天250亿美元。
11:00
3
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
美联储资产负债表达到史无前例的6.08万亿美元 美联储最新数据显示,美联储资产负债表规模已经扩大到6.08万亿美元,约占美国GDP的28%。美国国债持有量达到3.63万亿美元,MBS持有量达到1.45万亿美元。
10:55
1
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
美联储央行互换额度的实际使用情况 下图是截止4月3日,美联储央行互换额度的实际使用情况 (图: JPM)。从图中可以明显看出,日本央行和欧洲央行对美元互换额度的需求最高,这也表明美元危机主要是发达国家的问题。随着美联储推出临时性回购便利工具 (FIMA Repo Facility)——新兴市场国家可以质押自己手中的美债向美联储换取美元流动性,这为我们提供了一个绝佳的观察机会。
10:28
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
4月份密歇根大学消费者信心指数创出历史最大降幅,至2011年以来新低 根据周四公布的数据,密歇根大学4月份消费者信心指数初值暴跌18.1点至71,创出2011年以来的最低水平;现状指数跌至72.4,创出历史最大跌幅;预期指标下降9.7点,至70。(图: BBG)
10:14
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
节外生枝:OPEC+减产协议因墨西哥离去而生变 沙特阿拉伯和俄罗斯之间达成的创纪录石油产量削减协议面临危险,因为墨西哥拒绝参与减产,并在没有批准该协议的情况下离开了会议。 墨西哥的突然离去让谈判重回僵局。据一名代表说,如果没有墨西哥的参与,OPEC+不会减产,也不打算在周五再次开会,而是将重点放在定于周五举行的20国集团会议上。 周四晚些时候,沙特阿拉伯与俄罗斯达成了创纪录的石油减产协议,以重振因新冠疫情冲击下价格暴跌而萎靡不振的石油市场。代表们称,OPEC+在周四电视会议上初步达成协议,将在5月和6月实施大约1000万桶/日的减产措施。一位代表称,沙特阿拉伯和俄罗斯将把各自产量降到大约850万桶/日,所有成员均同意减产23%。 G20能源部长将于利雅得时间周五下午3点举行在线会议,据悉OPEC+希望OPEC+以外的G20国家额外减产500万桶/日。
09:57
评论
收藏
复制链接成功
统计微讯国家统计局新闻办公室
统计局解读2020年3月份CPI和PPI数据 国家统计局今天发布了2020年3月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。对此,国家统计局城市司高级统计师董莉娟进行了解读。   一、CPI环比由涨转降,同比涨幅回落   3月份,复工复产逐步加快,交通物流逐渐恢复,保供稳价措施持续加力。从环比看,CPI由上月上涨0.8%转为下降1.2%。其中,食品价格由上月上涨4.3%转为下降3.8%,影响CPI下降约0.90个百分点,是带动CPI由涨转降的主要因素。食品中,粮油供应稳定,粮食价格持平,食用油价格下降0.1%;春季时令菜上市量增加,物流运输成本下降,鲜菜价格下降12.2%;随着生猪调运逐步畅通、屠宰企业复工复产、各地陆续加大储备肉投放力度,猪肉价格下降6.9%;由于市场供应充足,鸡蛋、水产品和鲜果价格分别下降5.1%、3.5%和0.2%。非食品价格下降0.4%,降幅比上月扩大0.2个百分点,影响CPI下降约0.32个百分点。非食品中,受国际原油价格波动影响,汽油、柴油和液化石油气价格分别下降9.7%、10.5%和4.3%;疫情期间出行大幅减少,飞机票价格下降28.5%。   从同比看,CPI上涨4.3%,涨幅比上月回落0.9个百分点。其中,食品价格上涨18.3%,涨幅回落3.6个百分点,影响CPI上涨约3.70个百分点。食品中,猪肉价格上涨116.4%,涨幅回落18.8个百分点;牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格涨幅在10.7%—21.7%之间;鲜菜价格由上月上涨转为下降0.1%;鲜果价格下降6.1%,降幅扩大0.5个百分点。非食品价格上涨0.7%,涨幅回落0.2个百分点,影响CPI上涨约0.57个百分点。非食品中,教育文化和娱乐、医疗保健价格分别上涨2.5%和2.2%,交通和通信价格下降3.8%。分城乡看,农村CPI涨幅高于城市,主要原因是农村居民在消费支出中,价格涨幅较高的食品比重相对较大。3月份,扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。据测算,在4.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为3.3个百分点,新涨价影响约为1.0个百分点。1—3月平均,CPI比去年同期上涨4.9%。   二、PPI环比、同比降幅均有所扩大   从环比看,PPI下降1.0%,降幅比上月扩大0.5个百分点。其中,生产资料价格下降1.2%,降幅扩大0.5个百分点;生活资料价格由平转降,下降0.2%。从调查的40个工业行业大类看,价格上涨的有10个,下降的28个,持平的2个。受国际大宗商品价格下行等因素影响,原油、钢材和有色金属等行业产品价格降幅有所扩大。其中,石油和天然气开采业下降17.0%,扩大6.0个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业下降7.8%,扩大3.4个百分点;有色金属冶炼和压延加工业下降3.5%,扩大2.0个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业下降1.9%,扩大0.5个百分点。上述四个行业合计影响PPI下降约0.67个百分点。农副食品加工业价格由涨转降,下降0.5%。煤炭开采和洗选业价格由平转涨,上涨0.3%。   从同比看,PPI下降1.5%,降幅比上月扩大1.1个百分点。其中,生产资料价格下降2.4%,降幅扩大1.4个百分点;生活资料价格上涨1.2%,涨幅回落0.2个百分点。主要行业中,价格降幅扩大的有石油和天然气开采业,下降21.7%,扩大21.3个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,下降10.6%,扩大9.8个百分点;化学原料和化学制品制造业,下降5.3%,扩大1.0个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业,下降3.9%,扩大3.0个百分点。煤炭开采和洗选业价格下降3.6%,降幅收窄0.4个百分点。有色金属冶炼和压延加工业价格由涨转降,下降3.5%。据测算,在3月份1.5%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0,新涨价影响约为-1.5个百分点。1―3月平均,PPI比去年同期下降0.6%。
09:44
评论
收藏
复制链接成功
统计微讯国家统计局新闻办公室
2020年3月份工业生产者出厂价格同比下降1.5% 2020年3月份,全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%,环比下降1.0%;工业生产者购进价格同比下降1.6%,环比下降1.1%。一季度,工业生产者出厂价格比去年同期下降0.6%,工业生产者购进价格下降0.8%。 一、工业生产者价格同比变动情况   工业生产者出厂价格中,生产资料价格同比下降2.4%,降幅比上月扩大1.4个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约1.79个百分点。其中,采掘工业价格下降4.0%,原材料工业价格下降5.2%,加工工业价格下降1.2%。生活资料价格同比上涨1.2%,涨幅比上月回落0.2个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平上涨约0.32个百分点。其中,食品价格上涨4.5%,衣着价格下降0.5%,一般日用品价格上涨0.1%,耐用消费品价格下降1.9%。 工业生产者购进价格中,化工原料类价格下降7.2%,有色金属材料及电线类价格下降4.8%,燃料动力类价格下降4.0%,黑色金属材料类价格下降0.2%;农副产品类价格上涨7.2%,建筑材料及非金属类价格上涨3.1%。 二、工业生产者价格环比变动情况   工业生产者出厂价格中,生产资料价格环比下降1.2%,降幅比上月扩大0.5个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.91个百分点。其中,采掘工业价格下降3.5%,原材料工业价格下降2.7%,加工工业价格下降0.5%。生活资料价格环比下降0.2%,影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.05个百分点。其中,食品和衣着价格均下降0.3%,一般日用品价格下降0.2%,耐用消费品价格下降0.1%。   工业生产者购进价格中,有色金属材料及电线类价格下降3.1%,燃料动力类价格下降2.6%,黑色金属材料类价格下降0.5%;木材及纸浆类价格上涨0.5%。
09:41
评论
收藏
复制链接成功
统计微讯国家统计局新闻办公室
2020年3月份居民消费价格同比上涨4.3% 2020年3月份,全国居民消费价格同比上涨4.3%。其中,城市上涨4.0%,农村上涨5.3%;食品价格上涨18.3%,非食品价格上涨0.7%;消费品价格上涨6.2%,服务价格上涨1.1%。一季度,全国居民消费价格比去年同期上涨4.9%。 3月份,全国居民消费价格环比下降1.2%。其中,城市下降1.2%,农村下降1.3%;食品价格下降3.8%,非食品价格下降0.4%;消费品价格下降1.7%,服务价格下降0.3%。 一、各类商品及服务价格同比变动情况   3月份,食品烟酒类价格同比上涨13.6%,影响CPI(居民消费价格指数)上涨约4.10个百分点。食品中,畜肉类价格上涨78.0%,影响CPI上涨约3.44个百分点,其中猪肉价格上涨116.4%,影响CPI上涨约2.79个百分点;水产品价格上涨2.8%,影响CPI上涨约0.05个百分点;蛋类价格上涨1.9%,影响CPI上涨约0.01个百分点;鲜果和鲜菜价格分别下降6.1%和0.1%,合计影响CPI下降约0.12个百分点。   其他七大类价格同比四涨三降。其中,其他用品和服务、教育文化和娱乐价格分别上涨5.3%和2.5%,医疗保健、生活用品及服务价格分别上涨2.2%和0.3%;交通和通信、衣着、居住价格分别下降3.8%、0.3%和0.1%。 二、各类商品及服务价格环比变动情况   3月份,食品烟酒类价格环比下降2.7%,影响CPI下降约0.90个百分点。食品中,鲜菜价格下降12.2%,影响CPI下降约0.39个百分点;畜肉类价格下降5.2%,影响CPI下降约0.41个百分点,其中猪肉价格下降6.9%,影响CPI下降约0.36个百分点;蛋类价格下降4.3%,影响CPI下降约0.02个百分点;水产品价格下降3.5%,影响CPI下降约0.07个百分点。   其他七大类价格环比两涨五降。其中,其他用品和服务、医疗保健价格分别上涨0.4%和0.2%;交通和通信、居住价格分别下降2.5%和0.3%,衣着、生活用品及服务、教育文化和娱乐价格均下降0.1%。
09:37
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
美国上周首次申领失业救济人数为661万,三周的累计总量达到约1680万。(图: Oxford Economics)
09:31
评论
收藏
复制链接成功
美联储联邦储备系统是美国的中央银行体系,依据美国国会通过的1913年《联邦储备法案》而创设,以避免再度发生类似1907年的银行危机。整个系统包括联邦储备委员会、联邦公开市场委员会、联邦储备银行、约三千家会员银行、及3个咨询委员会。
美联储将采取措施提供高达2.3万亿美元贷款】 美联储周四采取额外行动,提供高达2.3万亿美元的贷款支持经济。这些资金将助力家庭和各种规模的雇主,并支持州和地方政府在冠状病毒大流行期间提供关键服务的能力。 "我们国家的首要任务必须是应对这场公共卫生危机,为病人提供治疗,限制病毒的进一步传播,"美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔说,"美联储在这个经济活动受限时期中的作用,是提供尽可能多的救济和稳定,我们今天的行动将有助于确保最终的经济复苏尽可能有力。" 主街贷款便利措施 (the Main Street Lending Program, MSLP) 可提供至多6000亿美元的贷款,保证向中小企业的信贷流动,将以4年期贷款的形式,发放给雇佣不多于10000名员工或营收不超过25亿美元的公司。本金和利息支付将延期一年。符合条件的银行可以发起新的主街贷款,或利用主街贷款扩大现有的企业贷款规模。银行将保留5%的份额,将剩余的95%贷款出售给主街贷款便利,该贷款便利将购买最多6000亿美元的贷款。寻求主街贷款的企业必须承诺做出合理的努力来维持薪资并留住工人。借贷方还必须遵守《CARES法案》下适用于直接贷款计划的激励、股票回购和分红限制。已利用薪资保障计划 (PPP) 的企业也可以申请主街贷款。
04/09 20:41
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
美国企业债一级市场冰火两重天 过去几周,美国企业债一级市场出现了明显的分化:投资级 (IG) 在美联储的加持下,迎来了创纪录的债券发行,然而高收益 (HY) 市场却几乎没有任何发行活动 (图1: DB)。 高收益级企业现在所能做的,就是尽可能地利用银行的循环信贷额度。从摩根大通的数据可以看出,高收益级企业从循环信贷额度中提取的金额最多 (图2: JPM),而且发起申请的企业数也远超投资级。此外,需要注意的是,使用循环信贷额度的投资级企业中,约85%都是BBB级企业——它们在投资级中评级最低,发债成本也是最高的。
04/09 17:45
3
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
在美联储的加持下,投资级企业债发行创下历史新高 美联储3月17日宣布建立一级交易商信贷便利工具 (PDCF),并在3月23日推出直接在一级和二级市场购买投资级企业债的措施。自此之后,投资级债券发行量就不断上升,目前仍在不断刷新发行纪录。 标普数据显示,自3月17日至4月3日的投资级企业发债规模为2870亿美元 (4月前三天发行量高达620亿美元),这比去年整个二季度的发债规模还高出300亿美元。整个三月份,投资级企业债的发行量高达2610亿美元,比此前的单月峰值——2017年1月的1710亿美元,大选后的再融资狂潮——都要多出900亿美元。(图1: S&P) 企业需要这些钱来做什么呢?随着未来几个季度大量经济领域面临巨大的现金流缺口,有资质的发行者正在利用投资级市场补充流动性或进行债务管理。3月份约91%的发债资金被借款人用于基本流动性或再融资 (图1: S&P)。 事实证明,为了获取融资,发行者愿意支付更高的利差溢价。3月,单A级新发债券利差较上月平均利差扩大145个基点 (达到国债+236基点),BBB+级较上月平均利差扩大194个基点 (达到国债+296基点),BBB-较上月平均利差扩大264个基点 (达到国债+445基点)。(图2: S&P)
04/09 17:30
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
欧元区的封锁时间每延长一个月,其年增长率就会降低约1个百分点。(图: GS)
04/09 17:15
评论
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
不再遮掩 英国央行将可以直接为政府融资 英国财政部和英国央行联合声明,为抗击冠状病毒提供资金,英国央行将暂时可以直接货币化政府债务,直到疫情平息。 声明中宣布,将扩大财政部在英国央行的透支账户规模,该账户历史上被称为Ways and Means Facility,通常只有3.7亿英镑。而现在该账户可以上升到实际不受限制的数额,使财政部能够在短期内增加支出,而不必动用英国国债市场。2008年,类似的举措曾导致该账户短暂增至200亿英镑。
04/09 16:55
5
收藏
复制链接成功
智堡严肃、透彻地对待全球宏观
美国银行贷款的急剧增长主要是由于企业纷纷提取循环信贷额度所致。(图: TD Securities)
04/09 16:50
评论
收藏
复制链接成功
S&P Global Market Intelligence标普全球市场财智
美国循环信贷额度提取情况 (更新) 在冠状病毒危机期间,企业正全力以赴获取流动性。自3月5日至4月6日,美国企业利用现有循环信贷额度的金额增加了2080亿美元 (通过350项信贷额度安排)。 图1显示了这2080亿美元在不同行业中的分布,其中非必需消费品部门 (Consumer Discretionary sector) 仍是循环信贷额度提取的主力,2080亿美元中有一半来自该部门。具体来看,汽车制造商继续占据主导地位,这在很大程度上要归功于通用汽车公司,不过酒店和邮轮公司也在不断增加提取额,目前已经占比18% (图2)。 从公司评级角度看,大部分利用循环信贷额度的企业都属于投资级 (BBB级以上),但评级较低的实体——单B级、CCC级和未评级的实体——也占到额度提取活动的23% (图3,按金额衡量)。
04/09 16:40
评论
收藏
复制链接成功
Oxford EconomicsOxford Economics,超过250名经济学家和分析师服务于1500家国际机构
减产还是接受低油价?俄罗斯面临两难选择 俄罗斯正面临一个艰难的两难境地——油价下跌还是石油产量下降。Oxford Economics分析显示,无论是25美元的油价还是970万桶/天的产量对GDP的影响几乎是一样的——成本都相当于GDP的2%-2.3%,相对于62pb的油价底线。 不过,两者的传导完全不同。更低的油价伴随着更弱卢布,这会损害投资和消费,但使实际出口相对受到保护。产出下降:受打击的主要是出口——影响更直接,但对消费者的痛苦更小,金融压力也更小。
04/09 16:20
评论
收藏
复制链接成功
查看更多