1979年10月6日之后，在保罗·沃尔克与艾伦·格林斯潘治下的美联储开始了漫长的重建政策信誉之路。当时，FOMC开始关注于通胀目标，并承认低且稳定的通胀与一国强劲的可持续增长密切相关。经济学界也越来越认识到，中央银行独立性、货币政策整体性（integrity）与美联储实现其政策目标的能力之间存在着紧密的联系。

与此同时，美联储对外汇干预操作的认识亦在更新。最初，联储认为冲销干预（编者注：即在实行外汇干预的同时辅以相应的货币政策抵消外汇干预对国内货币供给等方面的影响）很大程度上是无效的，它无法克服国际金融中的三元悖论（资本自由流动、独立的货币政策、稳定的汇率，三者只能取二），随后，联储进一步认为，即便是冲销干预，也会给货币政策造成无法预见的后果。

彼时，美国仍在衰退的边缘挣扎，全球经济亦在第二次石油危机冲击下步履蹒跚。美联储如何协调好国内经济与国际经济的矛盾？它如何协调好利率与汇率政策的关系？又如何在重建信誉的同时在云波诡谲的斗争中捍卫中央银行的独立性？