管窥全球流动性

2018/09/29 09:00
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与大金融危机前相比,2010年以来的国际信贷增长主要是由债券而非银行贷款推动的。与此同时,自大金融危机以来,美元作为主要货币的地位变得更加凸显。全球流动性的“第二阶段”意味着,全球融资环境对债券市场的发展更加敏感,且与美国货币政策的联系更加紧密。如果EMEs的借款人严重依赖以美元计价的债券,他们可能尤其容易受到冲击,因为当美国利率上升时,国际债券投资者往往会迅速撤离。但EMEs的美元债务敞口可能不仅在不同国家、而且在不同部门都存在很大差异。在一些新兴市场经济体,私人企业部门一直是美元的主要借款人,而在另一些经济体,主要借款人则是国家主权机构。

与大金融危机前相比,2010年以来的国际信贷增长主要是由债券而非银行贷款推动的。与此同时,自大金融危机以来,美元作为主要货币的地位变得更加凸显。全球流动性的“第二阶段”意味着,全球融资环境对债券市场的发展更加敏感,且与美国货币政策的联系更加紧密。如果EMEs的借款人严重依赖以美元计价的债券,他们可能尤其容易受到冲击,因为当美国利率上升时,国际债券投资者往往会迅速撤离。但EMEs的美元债务敞口可能不仅在不同国家、而且在不同部门都存在很大差异。在一些新兴市场经济体,私人企业部门一直是美元的主要借款人,而在另一些经济体,主要借款人则是国家主权机构。

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