重读智堡有关MLF、SLF等工具的点评

在期限问题上，准备金率的降低所解放的是银行的法定准备金部分，转变为超额准备金，这类资产对于银行而言是不存在有期限的流出压力的（除非央行调整准备金率）。但是，常备借贷便利工具存在期限（虽然可以做回滚操作）。
在对手方以及发起方问题上，准备金率的降低是普惠于所有银行的（央行发起），而常备借贷工具的对手方较少（理论上由银行发起）。
在抵押品问题上，准备金率直接解放银行的准备金，而常备借贷便利工具-超额准备金量的同时扩张，需要银行置出合格的抵押物。
此外，美联储的研究中还提到使用常备借贷便利工具的“污点效应”，既当银行向央行寻求借贷便利工具的流动性援助时，在危机期间会被市场视为自身处于流动性压力之中的信号。而准备金率的降低则是“匿名”的。

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