美联储理事Brainard:在周期中评估金融稳定

2018/12/26 15:45
金融稳定是实现美联储充分就业和价格稳定目标的必要条件。货币基金改革对投资者有什么影响?投资级企业债的质量似乎已经恶化,企业债务的隐忧在于...?

本文为美联储理事Lael Brainard在彼得森国际经济研究所 (PIIE) 作的演讲。

正文部分

金融稳定是实现美联储充分就业价格稳定目标的必要条件。我们只消回顾十年前的教训,不难发现失控的金融脆弱性所能造成的巨大破坏:数百万美国人失去了他们的生计和住所,企业业务亏损和破产倒闭节节攀升,政府不得不为金融系统提供远超以往的救济支持。自那之后,金融部门的韧性得到了加强,家庭资产负债表在长期复苏的过程中得到了修复。今天就业形势强劲,通胀率接近目标水平,收入持续增长。

如果说我们从这教训中学到了什么,那就是在经济繁荣的表面之下脆弱性可能正在积聚,我们必须时刻保持警惕,保障金融系统的韧性。这也是为什么美联储致力于监测金融系统可能存在的脆弱性。我们在上周发布的第一份《金融稳定报告》中首次做出了评估。今天,我将简要介绍经济前景,着重强调我认为金融失衡正在积聚的领域,并谈一谈对政策的影响。

将扩张持续下去

(美国)国内经济势头强劲,劳动力市场就是证明。根据11月的数据,美国就业人口过去3个月平均每月增长17万,远高于吸收新加入劳动力市场者所需的速度。壮年就业人口(25至54岁)的比例接近恢复至危机前的水平。从大多数指标来看,薪资水平在过去一年加速增长,目前增速在3%左右,处在自危机以来的最高水平。这些都是令人鼓舞的进展。

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