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继2018年11月央行首次在香港发行200亿元央票后，2019年1月30日，央行称将再度在港发行200亿元央票，招标日期为2月13日。不久前，摩根大通研究分析了离岸和在岸人民币的关系，以及央行如果通过控制离岸市场而稳定在岸汇率。其主要观点如下：

• 对在岸人民币 (CNY) 未来走势的预期，而非CNY即期汇率的变动，是中国非FDI资本流动的关键驱动力。

• 这就解释了为什么中国人民银行一直更注重CNY预期的锚定，而非即期汇率。

• 离岸人民币 (CNH) 与CNY之间的差距影响着CNY预期的演变。

• 中国人民银行在香港发行央票，可以更好地管理CNH的走势。