美联储如何创造短期利率上限?

2019/02/12 12:57
尽管美联储拥有为隔夜利率设置下限的工具 (ONRRP),但它为隔夜利率设置上限的能力已经过时,而且在新的监管环境下,这种能力明显减弱

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导语

2018年底,美国货币市场隔夜利率大幅上升。美联储官员认为,这些都与缩表或银行准备金水平的下降无关。不过,尽管美联储拥有为隔夜利率设置下限的工具 (ONRRP),但它为隔夜利率设置上限的能力已经过时,而且在新的监管环境下,这种能力明显减弱。

近日,巴克莱分析了美联储可行的方案,包括调整IOER、下调贴现窗口利率,恢复定期拍卖便利 (TAF)、扩大交易对手方范围和降低海外回购池利率。巴克莱认为,恢复TAF工具等标准的公开市场操作,可能是目前唯一能成功化解回购利率压力的方案。巴克莱并不相信银行准备金有美联储认为的那么充裕,他们认为停止缩表并保持较高的准备金余额水平,或许才是解决融资利率长期压力的最佳途径。

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