如何缓解中国民企融资困境?

2019/04/01 09:02
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一心一意的去杠杆化不会奏效,一心一意的刺激也不会奏效。在债务和许多其他结构性问题依然存在的情况下,温和的微调是不可避免的选择。

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编者导语

自2018年“公私之辩”以来,几乎所有人都在强调民营企业的作用,并希望解决民企融资难的问题。然而,现实情况是,民企融资难的问题依旧没有得到解决。虽然,央行的数轮降准让银行间市场“水漫金山”,但货币传导机制的第二步——降低实体经济尤其是民企融资成本,始终没能打通。这体现在银行获得大量流动性后“Flight to quality”的现象。据彭博社报道,“在违约风暴挟裹下,中国商业银行的风险偏好未见提振,流动性盛宴仅仅推动了利率债和高等级债市场的异常繁荣”(注: AAA级大多是国企,AA-级大多是民企)。

汇丰亚洲信贷研究团队提出了三种方法可以帮助缓解民企的融资困境。每种方法都有其副作用。但当市场动态变得如此复杂时,几乎已经拿不出一个完美的解决方案了。在债务问题和许多其他结构性问题依然存在的情况下,温和的微调是不可避免的选择。欢迎阅读!

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