一图流:瑞银上修中国经济增长预期

2019/04/23 13:03
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随着中国一季度经济数据的发布,瑞银上修了中国经济增长预期,2019年为6.4%(先前为6.1%)、2020年为6.1%(先前为6.0%)。

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图片来自于瑞银。

随着中国一季度经济数据的发布,瑞银上修了中国经济增长预期,2019年为6.4%(先前为6.1%)、2020年为6.1%(先前为6.0%)。

一季度出口不像预期的那么疲软,这在一定程度上要归功于美中贸易协定前景的改善。与此相关的是,劳动力市场并没有像人们担心的那样疲软,部分原因是政策宽松措施和企业信心改善。预计美中贸易协定可能包括暂停征收额外关税、中国从美国进口更多商品、中国改善知识产权保护、进一步开放国内市场以及实施其它结构性改革。在有利的情况下,中国将取消对美国产品征收的所有报复性关税,美国可能取消2000亿美元清单上的关税,不过可能分阶段取消。值得注意的是,即使中美达成了贸易协定,与贸易战有关的不确定性可能会持续更长时间,在随后的贸易协定执行阶段,中美之间的争端可能会再次出现,这应该会继续影响相关投资。

更重要的是,房地产市场放缓比此前预期的要温和,尽管棚改现金补贴减少,但仍有迹象显示房地产市场复苏(尤其是在一线城市)。政府并没有显著放松全国性的房地产政策,然而,流动性和信贷放松已经间接惠及房地产行业:信贷放松导致抵押贷款审批速度加快,利率降低,开发商更容易获得信贷,市场情绪普遍好转。此外,稳定增长、股市反弹、更容易获得信贷以及可能达成的贸易协议,都可能提振消费者信心,预计2019年实际消费增长为7.4%,2020年为6.9%。

不过,瑞银下调了对基础设施投资的预测,并对2019年制造业投资持悲观态度。鉴于房地产行业的强劲势头,政府可能不会在增加基础设施投资方面加大力度。因此,基础设施投资可能会以5-7%增长,而不是此前预期的>10%;在制造业投资方面,贸易不确定性和盈利能力下降(部分原因是价格走软)可能导致企业资本支出下降。编译:陆雅珉

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