美联储为什么要重新增持国债?

2019/04/25 09:13
美联储将在未来逐步增持美国国债,但这并不是出于刺激经济的目的,而是因为管理利率体系的技术需要。

特朗普总统在上月呼吁美联储开始重新增持应对危机的债券。他认为美联储应当降息,并采取名为“量化宽松”的非常规货币政策。根据3月FOMC后公布的文件,美联储确实将在未来逐步增持美国国债,但这并不是出于刺激经济的目的,而是因为管理利率体系的技术需要

3月20日,美联储更新了《资产负债表正常化原则和计划》为逐步停止缩表和后续安排提供了指引。其中明确指出:

  • 委员会将持续在一个拥有充足准备金供给的环境中执行货币政策。这样,对联邦基金利率和其他短期利率的控制将主要通过设定美联储管理利率 (如IOER、ON RRP利率等) 来实现,而不需要对准备金供给进行主动管理。

  • 美联储计划在2019年9月底结束缩表。缩表结束后的准备金平均规模将略高于有效实施货币政策所需的水平,并预计这种情形将持续一段时间。在此期间,流通货币、其它非准备金负债的持续上升,将令准备金水平下降至有效实施货币政策所需的水平。到了这个阶段,美联储将再次增持证券,以跟上非准备金负债的增幅,使准备金维持在一个合适的水平。

  • 委员会打算继续允许减少其持有的机构债和机构MBS,这与在长期中主要持有美国国债的目标相一致。

  • 自2019年10月开始,将到期的机构债、MBS本金再投资到国债上,每个月上限为200亿美元,超过200亿美元的部分暂时仍再投资到MBS上。

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