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货币政策报告新闻发布会开幕致辞

2019/04/24 23:17
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对照中文英文原文
州长Stephen S. Poloz讨论了理事会关于政策利率决定和MPR的审议所涉及的关键问题。

Thu Apr 25 2019 15:26:31 GMT+0800 (中国标准时间)

早上好。高级副行长威尔金斯和我很高兴来到这里回答你关于今天的利率公告和我们的货币政策报告(MPR)的问题。在回答您的问题之前,请允许我简要总结一下理事会的审议情况。

重要的是我们要保持最近的发展。加拿大经济在2017年和2018年的大部分时间里的运作接近其潜力,因此通胀目标正在达到目标。理事会当然专注于最近经济放缓。如果它坚持下去,那么我们预计未来通胀趋势将低于目标水平。

我们的信念是,增长放缓至低于潜在的速度将证明是暂时的。重要的是要了解许多干扰影响经济活动的水平,并且当它们在经济中发挥作用时,增长率会下降。一旦完成对干扰的调整,就会恢复增长。

让我将这个想法应用于当前的全球形势。所有预测者都预计全球经济将在2018年下半年到2019年放缓。这是因为美国经济在财政行动之后加速,其影响将在2019年消退。但是,世界经济增长放缓超过预期。 2018年末,这种情况持续到2019年初。虽然可以指出各种因素,但一个共同因素是贸易冲突。这推迟了许多经济体的商业投资决策,并进一步放缓了贸易。一旦经济调整,这种高度不确定性将不再对增长产生影响。贸易冲突的升级当然会给世界带来下行风险,但解决这些冲突的进展将构成上行风险。

在加拿大,我们不能免受这些全球发展的影响。但我们也有一些我们自己要处理的问题。理事会重点关注四项。

首先,正如我们在1月份的MPR中详细讨论的那样,加拿大的石油部门仍然面临相当大的压力。自1月以来,油价已经走强,包括西方生产商收到的价格。但有限的市场准入仍然是拖累和不确定性的重要来源。这导致该行业投资意向再次下调。其中一些降级可能更具结构性,因为它代表着该行业继续调整为每桶50-60美元的全球油价,而不是五年前高得多的价格。这一调整过程也反映在工资和其他成本以及艾伯塔省的住房市场发展中。重要的是,随着对石油补贴的投资减少,加拿大的增长放缓。但是,当这些投资水平停止下降时,加拿大的增长将会回升,即使石油部门的投资没有,因为其他增长领域将主导数据。

其次,加拿大的未来贸易政策的不确定性再次上升。在过去两年中,我们看到大多数行业的商业投资都有所减少,但他们希望CUSMA与政府加速投资激励的结合将导致投资回升。虽然总体影响仍有待观察,但对于批准CUSMA的疑虑仍然是我们投资前景的下行风险。与此相关的是,出口在2019年开始时非常薄弱。虽然数据有点令人费解,可能受到恶劣天气的影响,但我们在更新预测时采取了面值,为未来几个月的进一步增长留下了空间。因此,对于投资和出口而言,我们有理由期望在2019年下半年实现更多增长。

第三,我们一直密切关注房地产市场的发展情况,以了解当地税收变化的影响,抵押贷款指引的变化以及过去的利率上升将如何发挥作用。在某种程度上,通过调整先前泡沫的市场 - 多伦多和温哥华地区 - 对价格预期的重大修正,分析变得复杂。全国其他许多市场 - 如哈利法克斯,蒙特利尔,渥太华和温尼伯 - 都看到了稳固的活动。随着人口的增长和劳动力市场的强劲增长,这是一个正在增长的经济体的预期。这意味着随着多伦多和温哥华局势的稳定,加拿大房地产业应在今年晚些时候恢复增长。除此之外,在全球债券收益率下降之后,抵押贷款利率也有所缓解。与此相关的是,家居装饰和装修是年初零售销售情况的两个亮点。值得注意的是,零售数据也可能受到恶劣天气的影响。

第四,自我们上次报告以来,有几个财政公告。在联邦一级以及魁北克和不列颠哥伦比亚省采取的举措将增加加拿大的国内生产总值增长。然而,安大略省政府预计支出的降低足以抵消所有这些因素,因此财政政策现在对我们2020年的增长前景进行净下调,约为0.2个百分点。

理事会认为,在经济前景改善之前,货币政策需要保持一定程度的适应性以抵消这些不利因素。虽然这种过剩产能在整个经济体中并不普遍,但经济增长放缓,部分产能过剩重新出现。事实上,服务业仍然非常强劲,并创造了许多新的就业机会,而且仍然有很多职位空缺。此外,自1月份报告以来,全球和加拿大的金融状况已经有所缓解。例如,五年期固定抵押贷款利率下降超过60个基点。所有这些都表明,有充分理由相信经济将在下半年回升。

因此,理事会认为,这种积极的前景与目前的利率设定是一致的。在我们的利率决定中,我们选择取消利率回归中性区间的参考,我们将其修订为2.25-3.25%。我们最初将此引用添加到中性,以提醒人们政策规范化可能是什么样子。在目前的情况下,我们认为必须强调,随着新数据的到来,我们将继续评估适当程度的货币政策调整。特别是,我们正在监测家庭支出,石油市场和全球贸易政策的发展情况,以衡量影响经济增长和通胀前景的因素在多大程度上消失。

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