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财务顾问和不端行为

2019/04/25 21:30
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美国的财务顾问管理超过30万亿美元的可投资资产,并计划大约一半美国家庭的金融期货。

Tue Apr 30 2019 10:10:44 GMT+0800 (中国标准时间)

“美国的财务顾问管理超过30万亿美元的可投资资产,并计划大约一半美国家庭的金融期货。与此同时,对金融业的信任仍然接近历史最低点.2018年爱德曼信托晴雨表排名金融服务作为消费者最不信任的部门,发现只有54%的消费者“信任金融服务业做正确的事情。”

Mark Egan,Gregor Matvos和Amit Seru去寻找财务经理不当行为的实际数据。 Matvos和Seru概述了他们在“金融不端行为的劳动力市场”(NBER Reporter 2019:1)中的研究。有关详细信息,请参阅M. Egan,G。Matvos和A. Seru,“财务顾问不端行为市场”,NBER工作文件第22050号,2016年2月。

作者发现金融业监管局在其BrokerCheck网站上记录了2005年至2015年期间注册为财务顾问的120万人的完整就业历史。这段历史包括雇主,工作任务和角色。此外,“美国金融业监管局要求财务顾问正式披露所有客户投诉,纪律事件和财务事宜,我们将其用于构建一系列不当行为。”他们写:

大约十分之一的财务顾问定期与客户合作,过去有不当行为记录。常见的不当行为指控包括虚假陈述,未经授权的交易和彻头彻尾的欺诈 - 所有可能被解释为顾问意识决定的事件。顾问不当行为导致大量成本:在我们的样本中,支付给消费者的中位数结算为40,000美元,平均为550,000美元。这些定居点使金融业每年损失近5亿美元。查看这些数据会产生一些挑衅性的见解。

谈到财务问题,当然不可避免地会出现沮丧的期望和难以理解的情况。但是,不端行为的例子是否在所有财务顾问中相当均匀地展开,或者某些顾问是否对大多数案件负责?他们写:

一种常见的模式是,财务顾问因一家公司的不当行为而被解雇。但随后在另一家公司聘用。他们写道:“虽然公司严格控制不当行为,但整个行业通过回收顾问过去的不当行为记录来解除部分纪律。大约一半的顾问在从事不当行为后失业,在行业内找到新工作总共约有75%从事不端行为的顾问在第二年仍然活跃并从事该行业。“

只是为了给这种顽固性带来额外的扭曲,似乎在重新雇用那些参与不端行为的女性方面存在性别偏见:

我们也找到了“性别惩罚差距”的证据。在发生不当行为后,女性顾问失业的可能性比男性失业者高9个百分点。 ......在从事不当行为之后,54%的男性顾问在第二年保住工作,而只有45%的女性顾问保留工作,尽管没有不当行为记录的男性和女性顾问的流动率没有差异(19%)。 ......虽然有一半的男性顾问在失职后失去工作后找到了新的工作,但只有三分之一的女性顾问找到了新工作。 ......由于我们的监管数据令人难以置信的丰富性,我们能够比较在同一公司,同一地点,同一时间点和同一地点工作的男性和女性顾问的职业成果。职业角色。生产的差异或不端行为的性质并不能解释这种差距。如果有的话,女性顾问的不当行为平均会使公司的成本大大降低。在公司和分支机构中,男性经理的比例较大的公司中,性别惩罚差距会增大。这种解雇和重新洗牌的过程导致财务顾问参与不当行为,但后来被重新雇用往往聚集在一些公司。 “我们发现美国一些最大和最知名的金融咨询公司的不当行为存在巨大差异。图1显示了具有最低记录不当行为的顾问的前十大公司.Oppenheimer的近五分之一的财务顾问&Co。有不良行为记录。相反,在USAA Financial Advisors,这个比例不到36分之一。“

正如作者所指出的那样,由于学术上的轻描淡写,这似乎是一个依赖于其现有的“不成熟的消费者”操作方法的市场。但FINRA的BrokerCheck网站向公众开放。它似乎需要更广泛的使用。

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