一图流:谜团:盈利增速下降vs股市上涨

2019/04/30 13:00
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尽管盈利预期大幅下调,全球股市收复了去年四季度的全部失地,标准普尔500指数今年迄今已累计上涨17%。

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图片来自于法兴。

我们正面临一个难题:尽管盈利预期大幅下调,全球股市收复了去年四季度的全部失地,标准普尔500指数(S&P 500)今年迄今已累计上涨17%。

哪个指标是正确的?美国企业盈利增长触底回升奠定了本财报季的悲观基调。在法兴看来,中国信贷冲量的好转(新增信贷占GDP的比例发生变化)将使企业盈利评级下调的趋势走出谷底,而仍持谨慎态度的投资者情绪应该会为标普500指数提供一个底部。事实上,在今年的这个时候,对近期收益衰退的担忧似乎有些过头了。

标准普尔500指数现在回到了2018年10月之前的水平,似乎什么都没有发生。但如果市场已经预期盈利预期将触底反弹,可能会因股市进一步上涨而过早行动,情况会如何呢?标准普尔500指数(S&P 500)并不昂贵——近期高达3000点是可能的。

流动性稀缺和股票回购应继续在美国股市表现中发挥重要作用。在短期内,由于中国市场的推动,企业盈利评级下调的势头有望见底,这可能会为风险资产(尤其是全球股票)的上涨势头增添动力。标普500指数将受到这种环境的支撑。尽管出现了v型复苏,但模型并不表明标普500指数是昂贵的。法兴的技术分析认为,标普500指数可能在3003至3045点再创新高。编译:陆雅珉