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在分析复杂的经济波动时，将长期趋势与商业周期（即持续时间在2-8年不等的波动）分隔开来显得十分重要。比如，失业率的构成中，存在一些长期性的“自然”因素，这些因素主要由一些缓慢的“结构性”特征决定，例如劳动生产率以及劳动力规模；但也存在一些商业周期成分，比如需求端冲击。通胀亦然，其既由一些长期性的“核心”因素决定，也受食品与能源等方面的短期供给侧冲击影响。

不过，研究表明，很多情况下，经济波动不仅是由商业周期和长期结构性因素驱动，也受“中周期”（medium-term cycle）的影响，即那些波动持续超过8年但不及长期趋势的周期，而这往往也与商业周期密切相关。

近期，堪萨斯联储的研究者将不同数据与不同长度的周期作了对应，首先，他们将周期根据长度分为短周期（少于2年）、商业周期（2-8年）、中周期（多达32年）以及长期趋势。随后，他们发现，GDP主要由高频周期控制，而失业率则对应中长周期，通胀与利率则是低频周期。以此，他们得到了几个有趣的发现……