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二级银行债券市场的机构存在:它如何影响流动性和波动性?

2019/05/03 00:00
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对照中文英文原文
本文利用欧元区部门持有证券的最新信息,研究机构投资者的存在在多大程度上影响二级银行债券市场的波动性和流动性。

Sat May 04 2019 16:24:00 GMT+0800 (中国标准时间)

摘要

本文利用欧元区部门持有证券的最新信息,研究机构投资者的存在在多大程度上影响二级银行债券市场的波动性和流动性。我们发现,非银行金融中介机构,特别是货币市场基金(MMFs),对二级银行债券市场的流动性状况具有正向影响,其代价是显著增加了日收益率的波动性。假设MMFs持有一种具有代表性的欧元区银行债券二级市场名义金额的10%左右,这一效应意味着流动性状况改善了19%以上,日回报率波动性增加了57%。这种影响与非金融私营部门对市场的影响有关。研究发现,投资基金、保险公司和养老基金对市场状况也有类似的影响,不过影响程度较小。我们在波动性和流动性之间找到了一种平衡,机构投资者的存在增强了流动性,同时也增加了波动性。研究结果表明,投资者构成可能发生的结构性变化关系到市场状况,应由金融稳定当局进行监测。

关键词:金融市场,机构所有权,债券流动性,证券持有量,广义矩法

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