新兴市场仍未走出货币错配困境

2019/05/06 16:55
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新兴市场仍在遭受货币错配的折磨,只是错配可能已经转移到投资者身上,他们以一种货币放贷,但必须以另一种货币向受益人和投保人支付利息。

免责声明:本文内容仅代表原作者观点,不代表智堡的立场和观点。

作者:

奥古斯汀·卡斯滕斯 (Agustín Carstens),国际清算银行总经理。

申炫松 (Hyun Song Shin),著名经济学家,国际清算银行经济顾问兼研究部门主管。

本文为两位作者在顶级外交政策期刊《外交事务》(Foreign Affairs) 杂志上发表的主题文章。


介绍

新兴市场在2018年历经坎坷。去年夏天,由于经济陷入困境,阿根廷和土耳其的货币大幅贬值。阿根廷不得不向IMF申请570亿美元的贷款。评论家们削尖了铅笔,准备将其与上世纪90年代末席卷新兴市场的金融海啸相提并论。

然而,大多数新兴市场经济体或多或少都安然度过了夏季的动荡。这在很大程度上要归功于上世纪90年代危机以来经济和金融管理的重大改善。当时,大多数陷入危机的国家已从钉住汇率制转向基本浮动汇率制,并采取了更为稳健的货币政策。多数国家当前的银行体系也更具弹性,它们普遍从高风险的短期银行融资转向了债券市场长期融资。

自上世纪90年代的危机以来,最显著的变化或许是新兴市场国家的债务融资方式。如今,各国政府以本币借入的资金远高于以外币借入的资金,这使得它们不那么容易受到挤兑和货币危机的冲击。但风险依然存在。发展中国家要想使自己免受全球金融环境变化的影响,还有许多工作要做。

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