KKR全球宏观白皮书:令人不安的真相

2019/05/08 09:12
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“对收益率的渴望”仍将延续下去,而几乎所有储蓄者,不论是保险公司、个人还是养老金,都很难再通过持有长期的传统主权债务工具,获得弥补负债所需的收入水平。

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摘要

随着投资者对收益率的强烈渴望,越发与财政赤字飙升和债务负担高筑的同时利率不断下滑这个“令人不安的真相”相抵触,KKR的全球宏观、资产负债表和风险分析 (Global Macro, Balance Sheet, and Risk Analytics) 团队研究了收益导向投资者 (yield-oriented investors),尤其是那些持有大量固定收益 (Fixed Income) 和实际资产 (Real Assets) 敞口的投资者,如何能够在这种环境下,在不承担过度风险的同时收获出色表现。

KKR的建议是持有更多与名义GDP相关的现金流动资产,在各托管专户中建立更大的灵活性,并恰当地缩短久期。重要的是,尽管KKR认为中期通胀仍将保持低迷,但同时KKR也认识到“各国当局”正试图通过将名义利率维持在名义GDP以下来缩减现有债务负担。因此KKR坚定认为,超配带适度杠杆的基础设施和某些收益性房地产投资、在组合中添加“压舱石”是审慎的做法。

谎言也许能骗过别人,却在向你述说赤裸裸的真相:你自身的懦弱。

A lie may fool someone else, but it tells you the truth: you're weak.

——Tom Wolfe,美国作家、记者

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