双语阅读

2024年的印度:Modi再次当选,但这一次会怎样?

2019/05/17 20:28
收藏
对照中文英文原文
即使在最近的经济放缓的情况下,印度仍然拥有2018年亚洲增长最快的经济体。但在令人印象深刻的GDP扩张之下,对印度经济模式的不安显然会缓和热情。

即使在最近的经济放缓的情况下,印度仍然拥有2018年亚洲增长最快的经济体。但在令人印象深刻的GDP扩张之下,对印度经济模式的不安显然会缓和热情。

人们普遍预计印度人将决定在印度人民党(BJP)的领导下继续推行该国目前的经济发展道路。[1]即使在最近的经济放缓的情况下,印度仍然拥有2018年亚洲增长最快的经济体。但在令人印象深刻的GDP扩张之下,对印度经济模式的不安显然会缓和热情。毫无疑问,印度经济的放缓给Narendra Modi的第二任期带来了影响,这次是否会有所不同。

增长对印度尤其重要,不仅因为人均国内生产总值较低,而且由于人口快速增长,创造就业机会的压力也很大。事实上,印度努力创造足够的正规就业机会,缺乏资金来投资基础设施,以吸收现有的劳动力供应过剩,更不用说快速增长的人口。

为了评估莫迪第二任期的利害关系,我们从两个方面分析了印度:a)莫迪政府迄今为止在自2014年上台以来履行其承诺的关键支柱方面取得的进展; b)印度发挥其潜力所需的改革规模。对于后者,我们将中国作为基于相似人口规模的比较,甚至可能在很多方面实现全球野心。

首先,与印度的需求相比,莫迪取得了进展,但远远不够。我们分析了莫迪在Solow增长模型框架内的承诺,该模型着眼于产出/生产的三个因素:劳动力,资本和生产力(软基础设施改革)。印度没有像东亚那样的劳动力供给挑战,因为其工作年龄人口预计将迅速扩大,因此需要在未来十年内每年创造数百万个工作岗位以吸收新工人(图1) )。除了就业需求之外,印度还在全要素生产率方面进行斗争,这要求资本将现有和即将到来的劳动力吸收到更具生产力的部门以及改革以减少繁文缛节。这需要对Solow增长模型的所有三个方面进行改革,以摆脱目前的低中等收入陷阱。

目前,印度的劳动参与率较低,特别是与中国相比(图2)。更糟糕的是,在印度就业人口中,绝大多数仍然停留在非正规部门,这相当于低全要素生产率。对中国而言,非正规就业占总数的比例要小得多。除非创造更多正式职位,否则印度的情况只会变得更糟。


这些挑战在印度的学术界和政界内得到了充分的理解,并且尽管具有巨大的人口潜力,但仍然是如何解决印度表现不佳的弊端的来源。莫迪和他的人民党已经承诺了经济的主要挑战。

首先,让我们从莫迪自2014年以来取得的积极进展开始 - 其中大部分与资本有关,而他的劳动力和生产力承诺表现不佳。资本显然很重要,因为基础设施赤字是创造更多就业机会的明显瓶颈。关于资本,有两种明显的方法可以增加资本:外国资本和公共投资。至于前者,莫迪试图放开外国直接投资和投资组合,结果好坏参半。在他的印度制造运动中,已经采取了一些措施来开放一些部门进行外国竞争,这有助于增加对印度的外国直接投资(图6)。也就是说,它仍远远低于增加工人需求所需的实际需求,特别是制造业,即使与中国在21世纪初相比,其仅占GDP的一小部分(图11)。

此外,莫迪已经取消了他的一些改革,尤其是开放电子商务,因为它引起了中小零售商的强烈反对,他们是投票民众的很大一部分。例如,最近公布的电子商务规则限制了同一供应商的在线零售商的库存采购 - 其中许多是这些在线零售商的利益相关者,在国内企业的利益下损害了亚马逊,并对此承诺提出了质疑。印度外国投资政策的一致性。

除了对外国直接投资的相对浅薄的开放外,他的政府还进一步放开了投资组合。特别是,印度政府债券的外国投资配额逐步取消。

关于公共投资,莫迪试图通过引入商品和服务税(GST)来增加税基,该税旨在通过更简化的法规来协调现有税收。这导致了为印度做生意而增加纳税的等级(图3和图4)。


在资本管理,特别是银行业改革方面,莫迪政府通过了“破产和破产法”,为债务追偿提供了一个明确的框架。也就是说,公共银行的不良贷款率(NLP)仍然很高。莫迪还暗示经济希望追查并带回外国银行和离岸账户中的黑钱。这使得大部分货币从系统中剔除,但面临倒退,因为它对中小型企业造成了不成比例的伤害并导致失业。根据印度经济监测中心的数据,商品及服务税和恶魔化导致2018年大量失业。

虽然莫迪在资本作为生产要素的任何关注方面取得了进展,但他显然在劳动力和生产率改革方面都做得不够。在劳工方面,他的政府已经停止了有意义的全面劳动力数据收集,但我们的估计是,印度经济远远没有为大量劳动力提供急需的就业机会。莫迪承诺每年提供1000万个工作岗位,但EPFO的新工资记录显示2018年创造了巨大的就业岗位(图5)。此外,国际劳工组织对非正规劳动力的估计多年来一直在恶化,因为弱势就业人口的规模上升,并且已经处于闲置工作年龄人口的一半之上。


通过将外国直接投资流入制造业来支持就业形势的弱点。 Make in India的口号主要是吸引服务和信息及通信技术,而制造业FDI则不够(图6)。换句话说,这是印度在制造业中实现自给自足所需要的一滴水,更不用说成为世界制造业中心。例如,印度在2018年将制造业产品的可比数量出口到越南,这个国家规模明显较小。莫迪改善基础设施的承诺受到有限公共资金以及背负不良贷款并由国有银行主导的银行业的阻碍,这无济于事。事实上,印度基础设施的质量在过去5年中几乎没有改善(图7)。此外,印度的基础设施支出自2014年以来一直处于低位(图8)。


印度投资和发展面临的主要挑战之一是限制性土地和劳动法。 Modi承诺废除2013年修订土地收购法案,这是投资和发展的障碍,但2015年8月31日,Modi决定不再修改2013年的土地征用法案.Modi还承诺审查并修改劳动法,这是繁琐的,但尚未这样做。例如,印度要求任何雇用超过100名工人的公司必须在解雇任何工人之前寻求并获得政府许可。因此,雇主非正式雇用员工以绕过这项法律,因此,印度的大多数劳动力都是非正式的。

简而言之,虽然莫迪政府在吸引资本方面取得了进展,但与允许印度将其不断上升的劳动年龄人口转变为人口红利所需要的相比,其进步速度一直缓慢。在下一节中,我们将讨论印度需要做什么。


其次,需要将印度提升到一个新的水平:储蓄和投资。与印度相比,唯一的国家是中国,因为它们拥有庞大的次大陆人口规模(以及地理位置)。对于印度来说,前进的道路是明确的 - 它需要增加每个工人的资本存量;辩论是如何做到的。中国在21世纪初的经历可能证明对印度来说是一个重要的教训。印度和中国之间有两个关键的区别:a)中国通过吸引制造业的外国直接投资来利用其劳动力比较优势,将农民转移到工厂,从而实现农村人口的快速城市化; b)中国提高储蓄率,为必要的基础设施项目提供资金,并发展工业化所需的部门。

我们在前面的章节中讨论过,印度的主要挑战是很好理解的,例如劳工和土地改革。也就是说,不经常讨论所需的进展规模。虽然印度是唯一能够吸收劳动密集型制造业的国家,而这种制造业在中国越来越缺乏竞争力,但它只吸引了与越南这样规模十分之一的越南制造业的外国直接投资。

目前,印度吸引了少量的制造业外国直接投资,这与过去八年的水平相同。如果我们在2001年加入世贸组织时将其与中国进行比较,那么这个水平太低,无法吸引急需的资本,特别是需要大量工人的资本。作为固定资产投资(FAI)的一部分,印度的制造业外国直接投资也落后于其他国家。总的来说,印度并没有那么糟糕,但正如我们所提到的,大多数都不是急需的制造业。意思是,印度需要从世界其他地方吸收更多的资本,而不是目前为提高制造业的劳动力需求。


除了利用其劳动力剩余优势吸引劳动密集型制造业外,印度还需要提高储蓄率,以便为急需的基础设施发展提供资金。与中国在21世纪初相比,这种差距尤为突出。该国持续的经常账户赤字使其易受资本流动波动的影响,这是另一个需要吸引更多外国直接投资并提高储蓄率的关键原因。由于这种资本赤字,印度政府不能在不显着增加赤字的情况下进行公共领导的投资。上一届政府强迫国有银行向基础设施公司提供贷款,导致不良贷款大幅增加。从那时起,对基础设施的投资已经下降。我们对印度投资显着低于中国的评估意味着有很大的增长空间。


简而言之,我们对莫迪进展报告的分析表明,他在吸引资本和改革银行业方面取得了一些进展。也就是说,由于印度仍然没有吸引足够的外国直接投资来吸收劳动力,因此大部分工作尚未完成。实际上,印度需要吸引的GDP比现在多2%。这应该有助于它利用其过剩的劳动力供应来吸收世界其他地区急需的资本并缩小融资缺口。此外,印度还需要提高储蓄率,以促进基础设施投资。两者都要求莫迪在他的第二个任期内进行更大胆的改革,这肯定是今天的一个强有力的飞跃。

尾注

[1]印度有一个类似于英国的议会制度,其中PM不是直接选举产生的,因此莫迪的连任取决于他的政党BJP。

为提升阅读体验,智堡对本页面进行了排版优化 查看原文