欧洲央行发布半年度金融稳定报告

2019/05/30 09:58
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对照中文英文原文
在经济前景面临下行风险之际,金融稳定面临的挑战有所增加。
  • 经济增长下行风险的具体化可能引发更大的金融市场波动
  • 经济增长面临的持续下行风险,加大了强化负债累累的企业和政府资产负债表的必要性
  • 由于解决结构性问题进展缓慢,银行盈利前景黯淡

欧洲央行副行长Luis de Guindos表示:“如果增长前景面临下行风险,金融稳定可能面临风险。”“增长前景是金融稳定面临的所有主要风险的核心。”

全球经济增长前景的不确定性导致了金融市场的高波动性。FSR警告称,经济增长低于预期,贸易紧张局势可能升级,可能引发资产价格进一步下跌。

在企业部门风险较高的领域,重新定价的风险似乎尤其高。近年来增长显著的全球杠杆贷款行业,容易受到企业盈利走弱的影响。FSR列出了该行业可能对金融稳定构成的风险,尤其是考虑到抵押贷款债务中风险最高部分的最终风险敞口存在不确定性。

注:关于杠杆贷款,可以参考CLO和杠杆贷款市场:酝酿下一场危机? 、《CLO谣言终结者》

如果经济增长面临下行风险,脆弱国家的融资成本可能会上升,这可能暴露出债务可持续性方面的担忧。除了高水平的债务和巨额财政赤字,如果市场参与者重新评估主权风险,一些国家还可能面临展期风险。

预计欧元区银行的盈利能力将保持在较低水平。欧洲央行估计,未来2-3年的总股本回报率约为6%。大部分欧元区银行将无法满足投资者的预期回报率(约8-10%)。尽管如此,欧元区银行的资本充足率依然强劲,这意味着它们对可能出现的不利局面普遍具有韧性。尽管近期表现强劲,但FSR强调,信用评级前景的任何变化,都可能导致银行的中期融资成本上升。为了恢复可持续的盈利能力,欧元区银行需要应对一系列结构性挑战,比如低成本效率、收入多样化程度有限,以及一些国家遗留资产存量仍然很高。

FSR还报告了非银行和基金领域持续的高风险。有迹象表明,越来越多的基金正在提高杠杆率,增加对高收益资产的敞口,同时承担相应的更高信贷风险。金融资产突然重新定价,可能引发大规模资金外流,并可能导致投资基金被迫出售资产,从而加剧流动性较差市场的压力。

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