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股票估值差距的背后是什么?

2019/06/20 12:18
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对照中文英文原文
研究总监Carmel Wellso解释了多个行业的中断导致了巨大的估值差距。

随着从制造业到金融业的各个行业都出现中断,成长和价值股之间的估值差距继续扩大。研究总监Carmel Wellso解释了为什么在周期的这个阶段仔细选择股票很重要。

关键要点

  • 从制造业到金融业等各个行业的公司正在经历各种形式的中断。
  • 这种中断的一个影响是价格较高的成长型股票和价格较低的价值型股票之间的估值差距不断扩大。
  • 在商业周期的这个阶段,仔细选择股票至关重要。

讲稿:

到目前为止,企业盈利正符合预期。我们已经看到许多市场的需求健康,包括自动化、制造业和电动车领域的产品。我们继续看到这些领域的增长非常健康。

当我想到美国时,我会想到多个市场。这不仅仅是一个市场。而且我们已经在一些行业中实际看到估值在某些类别中下降。成长股表现不佳。当前的估值差异是历史上最大的差异,而且范围从小盘股一直到大盘股。因为有些公司处于旧经济中并且已经中断,虽然他们现在可能没有足够的自由现金流收益率,但从长期来看,它们可能不再存在。所以他们需要重塑自我,我们需要非常有意识,并在周期的这个阶段做好选股。

在全球范围内,我不是看好欧洲。虽然乘数较低,但该指数的构成更侧重于旧经济以及我认为从长期来看将会中断或者将经历非常大而困难的兼并的公司。我们甚至已经看到德意志银行/德国商业银行的瓦解。我认为我们会看到更多那些不得不合并的案例,但因为他们需要更大公司的实力和削减成本的能力以满足市场的期望。

我认为每个行业都有一个有趣的长期趋势。以金融行业为例,正在转向从数字平台,无论是支付还是管理保险风险,这些都是数据管理的改善,我认为这是围绕金融行业,特别是金融科技领域的信息护城河。

当我们看能源时,我认为有一件有趣的事情是你已经看到商品价格在同一空间与股票价格脱节,这些公司的资本实际上变得更加自律。我们可能会在该领域看到更多合并,从而实现更好的规模经济,并在如何提取能源方面拥有更大的灵活性。

在工业领域,技术和工业之间的交叉是我认为最有趣的来自国防,我们认为没有任何需求真正开始减少的迹象。与一些旧经济公司相比,我还希望看到物流改善,人工智能学习改善,以及机器学习真正成为该行业的未来。

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