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日本财政可持续性:需要解决的问题

2019/06/21 10:15
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日本在人口老龄化的速度和规模上领先于发达经济体,并且拥有最高的债务与产出比率。预计不断增加的社会保险支出将远远超过收入并造成财政负担。

日本在人口老龄化的速度和规模上领先于发达经济体,并且拥有最高的债务与产出比率。预计不断增加的社会保险支出将远远超过收入并造成财政负担。本专栏对缺乏债务改革的日本政府进行了了冷静的预测,并提出关于政策的建议,包括鼓励妇女更多参与劳动和提高生产力以实现财政的可持续性。

日本正在快速老龄化。其扶养比率(定义为65岁及以上人口与20-64岁人口的比例)在2015年为48%。预计到2050年代初期将上升至80%,并在本世纪下半叶期间保持在80%左右。

预计与年龄相关的社会保险计划(如养老金,公共医疗保健和长期护理保险)的支出将大幅增加,远远超过预计的收入和保险费用,因为劳动年龄人口的规模急速下降。之前的研究发现,在没有任何改革的情况下,为人口转变提供资金需要大幅度增加税收(大约占总消费的30-50%);否则,债务将在不远的将来达到无法持续的水平。

我们模拟了个人未来一生收入、消费和储蓄路径,并进行了未来政府预算盈余和债务的预测。与Storesletten(2003)一样,我们建立了一个具有完全市场的生命周期模型,以评估人口老龄化的影响以及涉及影响日本财政可持续性的财政反应和经济假设的各种情景。在了解人口老龄化的严重程度和后果时,我们将年度赤字添加到现有政府债务中,并排除了违约或无法发行额外债券的可能性。

最重要的是,我们将日本社会保险制度的细节 - 包括公共养老金、健康保险和长期护理保险计划 - 与其他政府支出和收入项目分开处理。我们包括详细的支付安排,以及根据年龄、就业类型和个人收入而有所不同的共付和溢价支付系统。预测日本财政变化的未来路径时,从数量上考虑这些保险的财务状况是很重要的。

日本预计的人口老龄化意味着,如果劳动力市场没有任何改革或变化,到2040年年度预算赤字将达到GDP的10%,到2070年将达到18%。净债务与GDP的比率将达到前所未有的水平,到2040年达到230%,到2070年达到630%。如图1所示,公共养老金,医疗保险,长期护理计划(LTC)和偿还债务利息的四个组成部分将同样对赤字和债务的增加做出贡献。如图1所示。随着更多的债务累积,利息支付的增长更快。

图1净借款来源(占GDP的百分比)

 

那么,要解决什么?

没有改革,财政的可持续性是不可能的。使用单一工具实现可持续性也非常困难。但是,我们发现政策改革与劳动力市场和生产力的变化相结合可以解决这一问题。

特别是,女性就业的增加(工资增长和就业正规化)将产生重大影响。更多的女性参与和增加的收入不仅会增加所得税收入,还会增加三个社会保险计划的预算。一个主要的障碍是关于抑制女性工作的因素以及对妇女工作的严厉惩罚,这是当前社会保险政策和税收制度中的一个组成部分。政策制定者努力纠正这些机制并朝着不阻碍工作参与和实现经济增长的方向前进,这对于长期财政稳健至关重要。但是,我们注意到,这些变化需要进行重大的结构改革,只有通过长期和可信的承诺才能实施。

2019年,消费税率将从目前的8%提高到10%,可以在短期内减少财政压力。进一步增加到与其他发达经济体相当的水平从长远来看将大大减轻债务的积累。

实现财政可持续性很困难,但并非不可能。例如,将退休年龄提高到67岁,降低养老金福利,将公共医疗支出和长期护理支出的共同支付提高到20%,增加女性收入和受雇特征向男性靠拢,并将消费税率提高到15%,这一系列的政策组合将实现财政可持续性,并且将更好地巩固财政,使2050年债务与GDP的比率低于2020年。

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