双语阅读

摩根大通资管:美联储会降息吗?

2019/06/19 13:07
收藏
对照中文英文原文
过去几周,期货市场定价的美联储在7月会议上降息的可能性越来越大。

过去几周,期货市场定价的美联储在7月会议上降息的可能性越来越大。这也反映在现金债券市场上,目前6个月期债券的收益率高于10年期债券,市场普遍预期2019年至少会有两次降息。但从现在到年底,美联储真的会多次降息吗?

支持这一观点的人指出,面对低通胀和经济增长下行风险,有必要“保险性降息”。然而,如果我们目前的利率水平和零利率之间只有9次25个基点的降息,那么在迫在眉睫的衰退风险似乎没有上升的情况下,动用其中的三分之一真的有意义吗?这是一件可以争论到脸色发青的事情;更重要的问题是,美联储将做什么,而不是应该做什么,以及如何在这种背景下考虑投资组合建设。

三次降息的门槛似乎有点高,如果不能实现,就需要加息。因此,在固定收益领域保持较短的投资期限同时专注于信贷市场的某些领域可能是有意义的,这些领域具有适度的利率敏感性和更健康的收益率。在股市,公用事业和消费必需品等防御性板块随着利率下降而强劲反弹;同样,如果美联储未能实现3次降息,随着利率走高,这些行业的投资者可能会感到痛苦。我们喜欢金融和能源等行业,他们提供的收益率大于广义指数但受到利率上升的影响将会减少很多,另类资产如基础设施和运输可以为投资者提供一个健康的收入流和资本增值潜力、减少利率敏感性。

尽管当前政策前景可能不明朗,但美联储为证明当前利率水平合理而采取的宽松政策的力度是显而易见的。谨慎的投资者将相应地进行配置。

资料来源:美联储、FactSet、摩根大通资产管理公司。

为提升阅读体验,智堡对本页面进行了排版优化 查看原文