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LIBOR发生了什么变化——以及为什么应该关注它

2019/06/20 13:20
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对照中文英文原文
随着监管机构寻求逐步淘汰LIBOR,威灵顿资管评估了取代这一广泛使用的市场利率的潜在影响。

要点

  • 到2021年底,监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的监管机构将不再要求银行提交LIBOR报价。
  • 全球的行业工作组已经选择了替代LIBOR和其他银行间同业拆借利率(IBOR)的利率,尽管每一种利率都处于不同的进展/采用阶段。
  • 没有适当后备的合同和证券将需要根据LIBOR到期场景对回报率、价值和流动性可能产生的负面影响逐个进行评估。
  • 威灵顿正在参加行业工作组,并拥有一个专门的工作组来处理与替换LIBOR相关的业务、运营、财务和风险决策/行动。

为什么需要取代LIBOR?

伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)衡量的是大型银行在批发银行间市场相互拆借的利率。然而,多年来,随着无担保银行间借款的减少,现实与理论已经发生了背离。大多数银行提交给LIBOR每日定盘价的文件,都是基于银行的专家判断,而非实际的银行间交易。这使得LIBOR容易受到操纵,本世纪初针对一些提交者的几项监管行动暴露了这一点。尽管自那以来LIBOR一直在实施改革,以改善并使其免受操纵,但市场参与者和监管机构一直在寻找方法,以过渡到一种更加基于交易的指标。

2017年7月,监管LIBOR的英国金融市场行为监管局(FCA)表示,有意在2021年底前逐步取消这一关键市场利率。在这个截止日期之后,FCA将不再要求专门的银行提交LIBOR。尽管自愿提交LIBOR的行为可能会继续,但审慎的规划要求投资者为LIBOR到期做好准备。许多悬而未决的问题依然存在,需要时间来解决所有后果,尤其是将在2021年后到期的涉及LIBOR的合约。在本文中,我们分享了一些初步的观察结果,并概述了逐步淘汰这一广泛使用的利率的潜在影响。

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