进入年中，市场似乎出现了许多问题。债券市场预示着经济衰退即将来临，而股市却接近历史高点。在经历了去年最后一个季度的低迷之后，股市估值在v型复苏中出现反弹，原因是盈利乘数扩大，而总体盈利预期几乎没有变化。

在表面之下，今年股票因子表现已出现大幅分化。最值得注意的是，“情绪”和“估值”因子之间的表现差距似乎达到了极限，市场追逐情绪，抛售估值，而“质量”因子则在随波逐流。

估值与情绪因子表现之间的巨大差距...