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规则与自由裁量权之争:使货币政策策略透明化的建议

2019/07/05 10:13
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对照中文英文原文
过去,尽管美联储有独立的权力来运作,但货币政策有时对经济产生的影响是不稳定的。

美联储在国会的“双重任务”下运行,既要保证物价稳定,又要实现就业最大化。过去,尽管美联储有独立的权力来运作,但货币政策有时对经济产生的影响是不稳定的,而不是稳定的。

Robert L. Hetzel在《规则与自由裁量权之争:一项使货币政策策略透明化的提案》中指出,联邦公开市场委员会(FOMC)应该为实现其目标制定一致的策略。阐明这一战略将有助于了解哪些规则能够始终如一地稳定经济。

基于规则的策略的优点

  • 坚持基于规则的政策,将使FOMC能够以稳定经济的方式更好地塑造市场对其未来行为的预期。

  • 这一结果要求,只有在广泛讨论之后,规则才会改变,目前的预测工作(基于联邦公开市场委员会个别参与者的预测,并显示在《经济预测摘要》(SEP)中),将由FOMC SEP(即代表联邦公开市场委员会共识的预测工作)取代。

非基于规则的策略的后果

  • 在2018年的最后几个月,缺乏明确的货币政策规则导致了市场动荡。美国经济似乎表现良好,经济学家预测经济将继续增长。然而,股市却大幅下跌。FOMC未能就规则进行沟通,导致货币政策成为一种破坏稳定的力量。市场对未来政策的预期是基于FOMC过去导致衰退的行为。

  • 最终,FOMC通过对未来政策的保证,成功安抚了市场。然而,这种对市场动荡的反应是临时性的,并没有得到更广泛的应用。如果当时有一个明确的货币策略和规则,来塑造市场的预期,情况会更好。

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