兴业研究摘要合集20190702

2019/07/03 08:00
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宏观经济新闻、三季度原油展望、欧元能否逆袭?

宏观经济

交通部,发改委,财政部:7月1日发布《关于进一步规范收费公路权益转让行为的通知》,各地转让收费公路权益应严格执行有关规定,防止国有资产流失,强调转让政府还贷公路权益,要求受让方以现金方式支付转让金,不能以财政拨款、补贴等各类形式的财政资金支付,不得以股票等非现金方式支付,并且受让方支付转让金期限最长不超过合同生效后6个月。

7月1日,国新办举行例行吹风会,住建部副部长黄艳介绍城镇老旧小区改造工作情况,前期摸排全国城镇老旧小区基本情况,今年将开展试点探索,后续需破解多元化融资机制和加大改造资金筹集力度等难题。

2019年6月份,中国制造业PMI指数为49.4%,与上月持平,折射经济下行势头有所缓解,非制造业PMI指数为54.2%,比上个月微落0.1%,其中,建筑业订单较前月回升,综合PMI产出指数为53.0%,比上个月回落0.3%。

(作者:何帆、梁世超、宋天鸽、张梦)

波动中前行—2019年第三季度原油展望

2019年第二季度,油价季度涨跌幅变动很小,但期间行情波动较大。与我们相应时点的提示完全一致。

2019年第三季度,目前市场主流看多逻辑——美国原油会进入降库周期以及炼厂开工会继续回升等,难以继续支持油价大幅走高,需要关注新的阶段性变量。经济方面,关注中国和美国未来经济走向。加息方面,过去30年来,在议息会议前30天市场预期美联储降息、而最终美联储却没有降息的例子是非常少的,关注7月是否顺利降息。供需方面,关注气价和油价持续分化背景下,油价能否继续得到提振以及原油产量能否如预期增长。

风险方面重点关注经济未展现短期企稳迹象、继续大幅快速下滑带来的利空以及美国产量增长不及预期带来的阶段性利多。

(作者:付晓芸)

欧元能否逆袭?—基于货币与信贷视角的探讨

欧央行透露降息倾向,领头羊德国处于被动补库存阶段、衰退风险上升,欧元区经济似乎“凶多吉少”,欧元表现疲软。

我们从欧元区货币与信贷的角度来探究未来经济走势。从货币供给总量角度,下半年欧元区经济衰退风险较小。不过从家庭信贷角度,由于欧央行货币政策出现边际紧缩,下半年企稳反弹亦非易事。假如货币政策放松,有助于经济企稳,欧元短空长多。

德国经济衰退并不一定意味着欧元区会陷入衰退。若德国经济表现相对较差,其推行宽松财政和货币逆周期政策阻力下降,欧元区反而有可能摆脱衰退困境。

当前美联储较欧央行存在更多宽松空间,关注美联储是否更早开启降息以及德国是否适时推进积极财政政策。整体而言欧元中期相对美元升值的概率更大。

(作者:郭嘉沂、邵翔

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