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逆周期资本缓冲能帮助预防金融危机吗?

2019/07/10 17:12
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什么是银行资本,为什么它很重要,以及监管机构如何设法维持它。

为了应对2007-09年的全球金融危机,世界各国政府就一套新的规则达成了一致——统称为巴塞尔协议III——旨在更好地监管金融体系。这些新规定中有许多与银行资本金要求有关。这篇文章解释了什么是银行资本,为什么它很重要,以及监管机构如何设法维持它。


什么是资本缓冲?

银行用从储户(和债券持有人)那里借来的资金和自己股东拥有的资金组合来发放贷款。后者被称为资本。当一家银行的资产(主要是贷款)价值低于其债务(存款和债券)价值时,银行对其所有者(资本)的价值变为负值;银行破产,储户(或存款保险机构)蒙受损失。由于银行资不抵债可能蔓延至其他金融机构(并引发危机),监管机构设定了最低资本金要求,迫使银行持有的资本金超过股东可能不愿持有的资本金。这些资本在银行资产和债务之间起到缓冲作用。下图描绘了美国资本占银行资产的百分比。

除了调整最低资本金要求,巴塞尔协议III还引入了新的规定,要求银行在满足某些条件时必须持有额外资本金。其中一项新规定是所谓的逆周期资本缓冲(CCyB),要求银行在“总信贷增长过度”期间持有额外资本。在美国,美联储理事会负责设定CCyB利率,但自该规则实施以来,理事会没有选择将其提高到0%以上。

CCyB的意义是什么?

许多经济学家认为,信贷的快速增长,尤其是家庭部门的信贷增长,对2007-09年的全球金融危机以及随后的大衰退起到了推波助澜的作用。迫使银行在资产快速增长时持有更多的资本。监管机构可以确保,如果这些资产的价值下降,更大的缓冲资金可以保护银行的偿付能力。换句话说,CCyB的设计初衷是在银行大量放贷的景气时期启动。在经济衰退期间,银行资产可能会贬值;额外的资本缓冲可以帮助确保银行有足够的资本来吸收这些损失。

测量CCyB的效果

评估CCyB是否能够帮助预防下一次金融危机的一个方法是回顾过去,问问CCyB是否能够帮助预防或缓和2007-09年的金融危机。在最近的一篇论文(Faria-e-Castro, 2019)中,我试图结合美国的数据和以借款人、储户和银行为特征的金融危机的丰富模型来回答这个问题。我首先估计该模型将复制美国经济在金融危机之前、期间和之后的行为。然后,我利用模型的结构来询问,实施CCyB是否有助于使美国经济免受危机的影响。

我发现,使用CCyB本可以帮助防止2007年和2008年前后的金融危机和消费大幅下降,但不能防止随后的衰退。换句话说,这种监管工具本可以帮助防止金融危机,但无法阻止大衰退。相反,使用这一工具将使美国经济经历一次“软着陆”。尽管如此,该模型预测,该政策将使美国消费者大幅受益,未来几年总消费将增加约2.5万亿美元。

结论

我的分析表明,CCyB框架可以预防金融危机,或至少减轻衰退的影响。那么,为什么理事会没有提高CCyB呢?除了好处,提高银行资本金要求也有成本。通过限制银行贷款,这一政策可能会减少企业投资和经济增长。另一个意想不到的后果是,更严格的银行监管可能导致中介机构转向不受监管的“影子银行”部门。

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