公共债券的古往今来
杨楠
原创文章
2019/07/12

本文由智堡编译,原文为公开版权内容,内容仅代表作者观点,不代表智堡的立场和观点,译文仅供教育及学术交流目的使用。

原文标题:Public debt through the ages

作者:Barry Eichengreen,发表日期:2019年4月1日,原文链接

译者:杨楠

关键点:

  • 主权债务是一种具有两面性的资产类别,既可以放松国内对储蓄的限制、平滑消费并为投资活动提供融资;也与债务积压、银行业崩溃、汇率危机和通货膨胀的爆发有关。

  • 政府借款的目的随时间推移而演变:首先是国家建设和军事需要,然后是公共物品供给,以及最近的社会福利和津贴。

  • 各国可以通过三种方法来降低债务与GDP之比:产生基本预算盈余,降低实际利率,或发展经济提高偿债能力。

  • 即使在困难时期,维持债务偿还,就可以在正常时期降低借贷成本,并有利于在军事和经济危机中调用资源。

  • 并非所有政府都能够实现良性均衡。一些国家一再违约和重组债务,使用通货膨胀和金融抑制来减少公共部门的国内债权,但金融抑制不太可能像二战后那样有效。

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