汽车销售与经济衰退

2019/07/10 11:39
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对照中文英文原文
汽车行业继续在理解经济衰退方面发挥重要作用。

在最近的经济衰退期间受打击最严重的部门之一是汽车(见图)。新车销量下降近40%。汽车行业就业人数下降超过45%。面对破产,克莱斯勒和通用汽车被美国政府用TARP资金纾困。曾经,联邦政府拥有通用汽车61%的股份。

经济学家对该行业的衰退提供了一些解释。在这篇文章中,我讨论了两个现有的解释并添加了第三个解释。

首先,一些研究人员指出2007年和2008年的油价上涨是汽车销量下滑的重要因素。在石油市场崩盘之前,油价飙升超过50%。我们研究了1975年至2005年间油价变化与汽车销售增长之间的关系。这个样本包括几个可能的外生油价飙升,其中两个与20世纪70年代的石油危机有关。我们表明,尽管油价与汽车销售之间存在负相关关系,但数量上并不足以解释大多数甚至大部分汽车市场的崩溃。油价上涨牟尼沟解释汽车销量下滑的五分之一不到。

接下来,我们考虑房价下跌对汽车销售的影响。根据一种观点,随着房主看到房价下跌,他们削减了新的汽车购买量,因为他们认为房价下跌是财富的下降。如果房价下跌使房主更多借贷受到限制,这种影响可能会加剧。

为了研究这种可能性,我们研究了2007年至2010年期间县级汽车销售与房价之间的关系。如果房价解释很重要,人们可能会预计房价下跌的汽车销售下降幅度更大。最大。我们表明,虽然这两个变量之间存在统计上显着的关系,但这种关系在数量上是微弱的:在此期间,房屋价值下降约占新汽车销售总量减少量的17%。

因此,在考虑到2007 - 09年经济衰退期间的油价和房价变化之后,超过五分之三的汽车销售下滑仍然无法解释。寻找下降的另一个驱动因素使我们得到了该时期的消费者调查证据。毫不奇怪,当消费者被问及在汽车市场崩盘周围购买新车时是好是坏的时候,相对于前几个月而言,这是一个很糟糕的时间。此外,对于那些说这是一个糟糕时期的人,他们被问到为什么他们这么认为。最常见的回应与他们对当前或预期未来的整体经济或个人经济状况的悲观看法有关。

这向我们表明,经济消费理论的一个基石,即永久收入假说,可能已经发挥作用。这个假设认为,一个人的当前消费不仅取决于他们当前的收入,还取决于他们未来几年的预期收入。这两个因素共同构成了该人的永久收入。值得注意的是,仅基于当前收入的解释不足以解释汽车市场的崩溃,因为那些年份的人均当前收入仅下降了一小部分。

使用经过校准的经济模型,我们发现实际收入增长率预计只会持续几年的放缓,能够将足够的永久收入减少到可以解释观察到的汽车销售减少的程度。直观地说,当家庭看到他们日益恶化的经济未来时,他们的回应是推迟用新的汽车替换他们现有的汽车。事实证明,这是在商业周期中“平稳消费”的有效方式。作为证据,我们证明,尽管汽车销量下降,但在经济衰退期间,行驶的车辆行驶里程数变化很小。

展望未来,经济学家应继续认识到汽车业在理解衰退中的重要作用。正如福特汽车公司首席经济学家Martin Zimmerman在1998年写道的那样,“我想不出一个比汽车行业更具周期性或更依赖于商业周期的行业。”这一陈述在过去的经济衰退期间是正确的,并且在未来的衰退中可能仍然存在。

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