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央行独立性:是什么,不是什么——以及问责制的重要性

2019/08/05 12:10
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过去50年,美联储的货币政策框架发生了重大变化,以应对不断变化的形势。这种不断改变其货币政策的能力是独立性的一个关键方面。

波士顿联储主席Rosengren于7月19日在纽约举行的美国中央银行研究协会年会上的讲话的六个要点:

要点1:央行的独立性不是决定追求什么首要目标,而是让央行决定如何最好地实现这些目标。

“对于美联储来说,虽然长期目标由国会决定,但政策的日常执行是而且应该以数据和技术分析为基础,独立于短期政治目标。”

要点2:自1977年的联邦储备法经过修订并对美联储提供了明确的目标以来,为确保美联储对国会的责任,已制定了若干机制。美联储还采取措施提高透明度,从而改善问责制。

“美联储增加透明度的包括每年明确我们的长期目标和战略,并采用2%的通胀目标。更重要的是,目标透明度的提高使公众和国会更容易评估美联储在实现目标上的表现如何。”

要点3:关于央行独立性的研究发现,美国等央行更加独立的国家与那些央行独立性较弱的国家相比,通胀率较低。

“目标更加清晰以及政策制定者在实施政策方面的沟通更加透明,对于改变通胀方面已经取得了相当大的成功。20世纪70年代,通胀率很高而且波动性强,自20世纪90年代初以来已经被一个低而稳定的通胀率所取代。”

要点4:美联储的目标(以实现中期经济繁荣为中心)可能与民选官员面临的短期压力有很大不同。

“央行中短期内在必要时可以改变其货币工具,降低了政治或党派迫使中央银行偏离其规定的货币政策目标的可能性。”

要点5:过去50年,美联储的货币政策框架发生了重大变化,以应对不断变化的形势。这种不断改变其货币政策的能力是独立性的一个关键方面。

“中央银行要想证明其独立性的价值,就必须随着经济的变化而改变其政策,并清楚地解释为什么其政策与实现人民选举代表的首要任务相一致。”

要点6:现代生活中有许多与央行独立性类似的例子。我们要求人们始终以独立的态度代表我们行事。

“比如,很多非常聪明的人把驾驶飞机的任务留给商业航空公司的飞行员,让他们规划最佳航线以及在任何紧急情况下飞行。但我们希望飞行员也能随时通知我们。”

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