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美国经济正恢复到减税前的增长率

2019/08/07 15:35
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对照中文英文原文
减税和就业法案(TCJA)对经济的促进作用似乎已经逐渐消失。

美国经济增速放缓

2017年末,美国经济强劲增长,部分原因可能是对即将到来的减税法案的预期反应(美国国会于当年12月底通过了减税法案)。但增长速度在2018年第二季度见顶,此后一直在放缓。最新公布的美国经济第二季度的年增长率约为2.1%。

事实上,2019年二季度的增长率低于过去10年2.3%的平均年增长率。根据美国经济分析局(BEA)的数据,2018年全年的经济增长率为2.9%——仍然强劲,但略低于白宫3%的预测。

最麻烦的是,BEA报告称,自2016年以来,商业投资首次出现负增长。企业购买工厂和设备的增速放缓,与特朗普总统乐观的预测形成了鲜明对比。特朗普曾预测,长期投资热潮将导致年工资收入增长4000美元甚至更多。

但商业投资已经下滑了一年,部分原因是担心经济衰退,以及特朗普对许多贸易伙伴征收的关税。美国第二季度出口下降了5%。

财政赤字飙升

现在看来,美国经济的强劲增长几乎完全取决于消费者支出和联邦政府支出。美国第二季度消费者支出强劲,增长4.3%,联邦政府支出增长7.9%。联邦支出的增加可能是由于国会在2018年通过了一项新的支出法案,以及政府2018年末停摆,2019年初重新开放后支出的反弹。

这些新支出,加上TCJA的减税计划,有望使本财年的赤字飙升至1万亿美元。

财政漏洞很可能会加深。众议院和特朗普总统已经同意在未来两年内再增加3200亿美元的预算支出,参议院本周很可能会同意。据联邦预算委员会(Committee for a Responsible federal Budget)估计,到2029年,减税和新增支出加起来将使联邦债务增加逾4.1万亿美元。

金融市场和就业强劲

尽管经济放缓,联邦债务不断上升,但金融市场依然强劲。

10年期美国国债收益率继续下跌,很可能是推动美国股市稳步上行的原因之一。美联储已经采取行动,将短期利率下调0.25%,这是自2008年以来的首次降息。股票市场却出乎意料地下跌了。

另一个经济亮点仍然是就业。然而,就连就业数据也出现了一些新的警告信号。今年截至6月,美国经济平均每月净创造17.2万个就业岗位。这一增长势头强劲,但明显低于2018年22.3万的月平均增幅。制造业尤其令人失望。尽管6月份就业人数预计增长了1.7万人,但今年工业就业人数的月平均增幅仅为8000人,低于2018年的2.2万人。

在经历了多年的停滞之后,6月份工资终于上涨了3.9%,今年以来平均涨幅超过3.5%。工资增长能否持续,将在很大程度上决定未来分析师将如何看待TCJA的经济影响。

最新的经济数据似乎证实了这样一种观点,即TCJA加上新的政府支出,为美国经济提供了强劲但短暂的提振。较低的利率,以及政府支出的新一轮激增(可能与国会通过的一些额外减税措施相结合),可能会在今年给经济带来额外的增长。但几乎没有理由相信这些增长会长期存在。

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