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一图流:美联储降息对美元意味着什么?

2019/08/06 13:15
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对照中文英文原文
7月31日,美联储自2008年以来首次降息。这次降息之后,美元立即走强。

美元的这一走势可能反映出,在新闻发布会上,美联储主席鲍威尔强调,降息更多的是一种政策调整,而不是更广泛的宽松行动的开始。这意味着美联储可能不会在年底前实现市场预期的三次降息。

但美联储政策的转变对美元未来意味着什么?从短期来看,汇率往往受到两大因素的驱动——经济增长差异和利率差异。在经济增长方面,我们预计美国不会出现2018年出现的那种程度的例外论,因此应该会将增长对美元的影响降到最低。转向利率——没错,美联储今天放松了政策,而其它主要发达市场的央行则保持原路。尽管如此,欧洲央行似乎准备在今年晚些时候降息,而日本央行则继续强调他们采取行动的意愿。此外,新兴市场央行已开始放松政策,或似乎将在不久的将来这么做。因此,美联储降息的同时,其它国家也将降息,保持当前的息差不变。出于这个原因,我们预计美元在中短期内仍将保持区间波动。

但从长期来看,我们预计美元将走软。美国长期存在经常账户赤字——换句话说,我们是世界其他国家美元的净借款者。因此,美元应该随着时间的推移逐渐贬值。这应该成为国际投资者在美国投资的顺风车同时也有助于支撑那些在美国境外开展大部分业务的公司的盈利。

在短期内,降息既不会帮助也不会损害美元

美元指数

资料来源:美联储、FactSet、摩根大通资产管理公司。

数据截至2019年7月31日。

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