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市场恐慌的三个原因

2019/08/06 16:29
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加征关税可能对美国消费者支出、就业增长和企业盈利产生负面影响。

罗素投资首席投资策略师Erik Ristuben和研究分析师Brian Yadao讨论了近期美联储的降息以及额外关税的潜在影响。

出于贸易紧张局势和全球经济放缓,美联储将利率下调25个基点

正如预期的那样,美联储在7月31日将基准利率下调了25个基点,但在鲍威尔主席的新闻发布会之后,市场的直接反应是负面的。为什么?鲍威尔表示,这次降息并不意味着一系列长期降息的开始,这最初对未来降息的可能性产生了一些疑问。

“鲍威尔的言论背后的可能原因是,从历史上看,美联储只有在坚信美国经济正在陷入经济衰退时才会开始一系列降息 - 而今天的经济仍处于相当稳固的基础上,”Ristuben表示,并补充说央行不想传达恐慌的语调。

他指出,美联储主席能够通过保险性降息来帮助缓解经济对抗贸易紧张局势,这削弱了CEO信心并导致全球制造业活动放缓。 “我相信美联储想让个人相信当前的经济扩张可以保持,”Ristuben说,“并且央行通过降息来做到这一点。”市场最终在降息后的早晨反弹,磨平了前一天的大部分损失,直到贸易冲突升级。

额外关税可能削弱美国消费者支出和就业增长

美国总统特朗普8月1日宣布,美国计划在9月向另外价值3000亿美元的中国商品征收10%的关税,标准普尔500指数大幅下跌。市场的负面反应可能是由于三个主要原因:

  • 额外关税对企业收益的预期产生不利影响;
  • 额外的关税可能损害消费者支出;
  • 由于关税导致招聘放缓的可能性。

关税会削弱企业盈利,因为它们导致投入成本增加,并指出目前征收的关税对今年美国盈利的负面影响。 Ristuben指出,潜在的问题是这些最新关税所针对的价值3000亿美元的中国进口产品主要是消费品。 “消费者支出约占美国经济的70%,可能会受到更多影响,”他说。

在Ristuben看来,甚至可能更令人担忧的是关税可能对美国劳动力市场产生的影响。已经因为贸易冲突而对经济前景失去信心的CEO们正在以较低的利率购买资本品,通常情况下,他们将采取的下一步措施是减少招聘。今年美国就业已经出现了转变,月度新增就业人数从2018年的每月约22.5万人下降到今年迄今为止的每月17.5万人。“岗位的放缓是预期的 - 目前不是问题,”Ristuben表示,“但如果我们看到另一次下行,就业市场可能会成为一个日益受到关注的问题。”

美联储将在9月再次降息吗?

Ristuben表示,美国最近的关税威胁大大增加了美联储在9月会议上再次降息的可能性。鲍威尔在新闻发布会上指出,7月降息的原因之一是抵消贸易不确定性的潜在影响 - 现在,几天之后,贸易不确定性急剧上升。

市场参与者在美联储9月17日至18日会议之前的争论将围绕央行是否会降息25或50个基点。“在罗素投资公司,我们认为现在看起来更有可能降低25个基点,但是现在有很多时间 - 并且有很多新的经济数据要发布 - 从现在到9月中旬,”他指出。考虑到所有因素,Ristuben和全球战略家团队仍然认为美国不会立即陷入经济衰退。 “毫无疑问,事情变得越来越有趣,”他总结道。

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