贷款共同基金 VS 高收益债券共同基金,谁才是最后赢家?

2019/08/13 08:55
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自金融危机以来,银行贷款和高收益债券共同基金市场急剧增长,截至2018年12月,资产管理规模已增长至1170亿美元和2250亿美元。

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要点:

自金融危机以来,银行贷款共同基金 (BL MF) 和高收益债券共同基金 (HYB MF) 市场急剧增长,截至2018年12月,其资产管理规模 (AUM) 分别从190亿美元和750亿美元增长到近1170亿美元2250亿美元。本文旨在描述银行贷款共同基金的特征,并将其与高收益债券共同基金在多个维度上进行比较。主要结论如下:

  • 自2000年代中期以来,银行贷款共同基金和高收益债券共同基金在未偿还杠杆贷款 (LL) 和高收益 (HY) 企业债中所占份额均有所上升。银行贷款共同基金在2013年达到15%的峰值,此后一直在7%和10%上下波动。与此同时,高收益债券共同基金的市场份额自2000年代中期以来就持续增长,到2018年年底达到近16%。

  • 总的来说,银行贷款共同基金持有的杠杆贷款占全部资产的74%,而高收益债券共同基金持有此类贷款仅占总资产的5%。此外,这两个共同基金类别平均持有约3%的现金资产

  • 就信用评级而言,高收益债券共同基金和银行贷款共同基金持有约60%的B级、BB级和BBB级资产。此外,高收益债券共同基金持有的B级资产的比例比银行贷款共同基金低约10%。

  • 在资产类别方面,银行贷款共同基金的净流动占资产的比例比高收益债券共同基金更大,也更不稳定。

  • 自2000年初以来,高收益债券共同基金的表现显著优于银行贷款共同基金。

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