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人民币怎么了?

2019/08/09 22:22
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在上周早些时候中美贸易紧张局势急剧升级之后,人民币兑美元大幅贬值。

在上周初美中贸易紧张局势急剧升级之后,人民币兑美元大幅贬值,如下图所示。鉴于可怕的头条新闻,股市动荡以及对信心的普遍震荡,投资者可能会从更详细的了解中获益,不仅仅是人民币究竟发生了什么,还有其重要性。

作为语义学的一点,首先值得指出的是,虽然最近的货币贬值确实是一种刻意的,鼓励的行为,但它并不是真正形式的操纵行为 - 至少不是在过度贬值的方向。毕竟,中国政府一直允许中国人民币根据市场力量进行更多交易,这实际上是推动货币走弱,而本周中国人民银行最终允许的货币走弱。也许具有讽刺意味的是,货币操纵是加强人民币而不是贬值。

但除了语义之外,货币贬值的影响是微妙的;事实上,这对中国经济来说是一把双刃剑。一方面,它有助于抵消关税的一些负面影响,从而抵消经常账户盈余的下降,因为较弱的货币使国内商品对外国买家来说更便宜。另一方面,人民币贬值也会增加进口成本并阻碍资本流入,这将对中国市场自由化的长期目标产生反作用。最后,它可能会鼓励资本外流,因为中国公司和投资者希望在进一步贬值之前将资金汇往国外。

总而言之,投资者应该在这一特定发展面前保持冷静。虽然只要贸易紧张局势持续,亚洲的贸易周期可能会继续承受压力,但中国和东南亚的国内需求仍然受到结构性力量的支撑。此外,亚洲各国央行目前正在寻求放松利率政策,对亚洲固定收益有利,尤其是在主权空间。短期关注仍将是货币风险,并且像往常一样,所有人都会关注中美关系。但随着全球对收益率的追求变得越来越绝望,人口统计数据仍然具有吸引力,无论货币疲软,投资者对该地区的兴趣都将保持不变。

每1美元人民币

CNH / USD

资料来源:FactSet,路透社,摩根大通资产管理公司。

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