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关于收益率曲线反转的六个问答

2019/08/15 11:06
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对照中文英文原文
收益率曲线为投资者提供了有关固定收益市场未来走势的宝贵信息。

概述

收益率曲线提供了一种快速方式,来审查和比较不同类型的固定收益证券的收益率,并确定投资者对未来市场状况的预期。由于新的经济信息和供需动态因素影响到不同的国债利率,美国国债收益率曲线并非固定不变,并且每天都在变化。两个主要变化是:

  • 当长期利率的收益率溢价相对于短期利率扩大时,就会出现收益率曲线趋陡。
  • 当长期利率的收益溢价相对于短期利率收窄时,收益率曲线趋平。

在某些情况下,长期收益率相对于短期收益率的溢价变为负值,这被称为收益率曲线反转。收益率曲线在经济周期中呈逆周期波动,一般会在经济增长期间由于宽松的货币政策和增长预期提高而变陡,在货币政策收紧和增长预期下降期间趋于平缓。

2年期/10年期和2年期/30年期的收益率差

资料来源:Bloomberg,NBER,PGIM,截至2019年4月30日。

该图表显示了从1984年到2019年4月的2年期/10期年曲线和2年期/30年期曲线的收益率差,并突出显示3个衰退期间。从历史上看,收益率曲线在经济衰退之前趋于平缓或反转。

拓展阅读:《收益率曲线逆转和衰退:寻找领先指标》、《收益率曲线的变化意味着美国经济即将陷入衰退?》、 《别忽视收益率曲线:美国2020年进入衰退?》、《什么是收益率曲线?它为什么重要?》,以及威灵顿资管《收益率曲线、经济衰退和股票回报:我们应该多担心?》、先锋基金《最近的收益率曲线反转说明了什么?》《收益率曲线反转、衰退迫在眉睫?》、西方资产《收益率曲线反转:我们到了吗?》

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